大连机床集团有限责任公司2015年度第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 大连机床集团有限责任公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对大连机床集团有限责任公司（以下简 本期中期票据信用等级：AA 称“公司”）的评级反映了公司作为中国机床行 本期中期票据发行额度：4 亿元 业的重点大型骨干企业之一，在政策支持、行 本期中期票据期限：3 年 业地位、经营规模、研发实力等方面具有的突 偿还方式：每年付息一次，到期兑付本金 发行目的：置换银行贷款和补充流动资金 出优势；公司资产规模持续增长，技术升级及 产品结构调整稳步推进，盈利能力逐步增强。 评级时间：2015 年 2 月 5 日 同时，联合资信也关注到机床行业周期性波动 财务数据 大、竞争加剧，公司存货规模大、债务负担重 项目 2011 2012 2013 14 年 等因素给公司经营及偿债能力带来的不利影 年 年 年 9 月 资产总额(亿元) 157.84 162.12 183.28 186.31 响。 所有者权益(亿元) 31.94 35.61 40.88 43.34 虽然近年受制造业投资收紧、欧债危机等 长期债务(亿元) 18.43 16.78 33.99 41.65 内外因素影响，机床行业增速放缓，但国家通 全部债务(亿元) 112.24 118.67 132.68 132.68 营业收入(亿元) 178.53 184.65 168.13 90.48 过加快机床行业结构性调整、技术升级等举措 利润总额(亿元) 6.92 6.68 7.08 3.11 不断推动机床行业发展，机床行业尤其是高端 EBITDA(亿元) 16.52 16.66 17.81 -- 数控机床具有良好的发展前景和旺盛的市场需 经营性净现金流(亿元) -3.01 9.61 3.62 2.72 营业利润率(%) 8.60 8.83 9.61 12.08 求。未来，随着公司在建技术改造项目的全部 净资产收益率(%) 18.25 15.97 13.85 -- 投产，将有利于技术和制造能力的增强以及产 资产负债率(%) 79.76 78.04 77.70 76.74 品结构的优化，有助于进一步改善公司盈利能 全部债务资本化比率(%) 77.85 76.92 76.45 75.38 流动比率(%) 111.68 105.36 119.10 131.75 力，进而对公司信用水平形成有效支撑。联合 全部债务/EBITDA(倍) 6.79 7.12 7.45 -- 资信对公司的评级展望为稳定。 EBITDA 利息倍数(倍) 2.87 2.41 2.13 -- 本期中期票据无担保，基于对公司主体长 EBITDA/本期中期票据额度(倍) 4.13 4.17 4.45 -- 注：1. 2014 年 1~9 月财务