高频交易者之前传——“SOES恶棍”Datek.pdfVIP

盛立金融软件开发（杭州）有限公司 自动交易人物志（三） 高频交易者之前传—— “SOES 恶棍”Datek 听起来，高频交易是近几年的新名词，但其实高频交易一直存在，只不过以不同的名 字存在着，在电子高频交易巨头 Getco 和 Tradebot 之前，高频交易是以手工方式存在的, 其中最有名的是被叫做“SOES 恶棍所做的 SOES 交易。 SOES 交易是美国上世纪九十年 代的产物，“SOES 恶棍”作为一个群体，虽然名字不好听，但他们推动了美国证券市场的自 动化，许多目前活跃于美国自动交易和交易技术的人物也都可以溯源到其。 谈起“SOES 恶棍” ，我们不能不提Datek。Datek 是当时最成功、最大的 SOES 交易公 司，其在日内交易，ECN(电子交易网络)以及网上交易都留下了不可磨灭的痕迹，开了许多 先河，三个公司的主管 Maschler 父子和 Jeff Citron 也是华尔街历史上备受争议的人物，他 们许多凶悍的交易方法使他们树敌多多，不管是交易对手的华尔街大行还是行业监管部门都 痛恨他们.但他们的成功也是毋庸置疑的，而且作为同主流华尔街的对抗者中的领军人物， 他们的创新动摇了当时华尔街的游戏规则,影响了整个美国证券市场乃至全球的交易方式和 交易系统。 故事就先从老“恶棍”老 Maschler 开始。Sheldon Maschler 是成长于纽约市的 Staten 岛的犹太人，没有受过良好的教育，这也注定了他几乎不可能进入看重背景的华尔街大行， 而只能在名声不好的小公司里混。最初，他在好几家小证券公司做些小交易。1986 年，由 于前公司 First Jersey Securities 涉嫌犯罪以及股票交易欺诈，Maschler 加入了几个熟人开 的一家公司：Russo Securities。Maschler 在 Russo 仅仅工作了一年的时间，不过在这一 年里他雇佣并认识到了一位精通计算机技术的１７岁的年轻人 Josh Levine。 正是 Levine 盛立金融软件开发（杭州）有限公司 的技术天才改变了 Maschler 的命运，使其得以在今后的市场中“掠夺”到大量的财富。这是 后话了。 Maschler 有个像美式橄榄球前锋一样的强壮身材。他喜欢喝威士忌和抽雪茄烟。 他从来没有在一次争斗中退缩过。不管是阳招还是阴招，在 Maschler 眼里，只要能赢，都 是好招。在其他人眼里，Maschler 就是一个对任何事情都无所畏惧，他对华尔街大佬们的 态度就是：I don’t give a fuck ！ 1987 年，Maschler 离开了工作一年的 Russo ，接受了朋友开的一家公司的邀请，这 家公司就是 Datek Securities。当时 Datek 的主要交易业务集中在低价股票交易上，因为这 类股票往往会被大投行所忽略。由于 Datek 公司计划将交易业务扩张到 Nasdaq 股票市场， Maschler 应约在曼哈顿南端的纽交所旁边的 Broad 街 50 号设立了一个办公地点。 成立于 1971 年的 Datek 证券原是一家名不见经传的每天交易量只有 100 多笔的小公 司，而随着 Maschler 加入这家公司，也带来了跟他共事多年的经验丰富的交易团队。在他 们的们努力下，Datek 的业务量突飞猛进，每天发送的订单量以成百上千笔计算。一切都进 行的非常顺利。1987 年夏末秋初，股票市场一飞冲天，Maschler 富有侵略性的战术也运行 良好。 然而，天有不测风云，灾难突然从天而降。1987 年 10 月 19 号的“黑色星期一” - 市场 崩盘降临。很多其他交易券商以及 Datek 交易的股票价值都瞬间暴跌，Maschler 和他的交 易团队为了减少仓位风险，都在不停的电话联系 Nasdaq 市场的做市商来撤销订单或平仓。 可是电话一直无人接听，最终当日市场出现了美国历史上跌幅之最–道琼斯工业指数暴跌 23%。就和其他交易员一样，Maschler 也受到了重创，尽管他还没有亏到一无所有。 盛立金融软件开发（杭州）有限公司 塞翁失马，焉知非福。黑色星期一也催生了 SOES 系统的产生（Small Order Execution System 小单成交系统，简称 SOES。），该系统允许经纪商代理将散户投资者