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一个私募基金经理生存法则2007年中国非公开证券类集合理财产品排名第一位的“中国龙”收益率216％，基金经理赵凯说，2008年的目标是争取有20-30％的收益。前后两年，收益从216％到力争20-30％，相差近10倍。 研发要舍得投入 2006年2月份，中国联通跌破2.31元净资产，赵凯团队积极选择了配置。因为，无论从当时的市销率、市盈率，还是市净率来看，中移动3倍多的市净率、二十三四倍的市盈率、3倍多的市销率，都远远高出中国联通，中国联通的投资价值就在这里。赵凯说，“机构的思路和散户不一样，牛市、熊市机构都要参与，好的投资决策背后需要好的研究团队。” 据悉，云南国投旗下管理20多亿资产，目前的研究团队有11人，基本能够覆盖每个行业，这相当于一家中型公募基金公司的研究规模，而且，云南国投这11名研究员收入都比较高。赵凯说：“要让他们安心做自己该做的事情，许多公募机构执行经理与研究员的收入相差3倍、5倍甚至更高，这是不合适的。” 今天，我们看到，在基金业这个圈里，很多公募基金研究员做到一定程度的时候，就转做基金经理了，收入差距正让许多基金研究员离开自己最熟悉的领域。赵凯认为，投资和研究不是一回事。研究是跟踪一两个领域，而且要了解得很透。投资是比较，是不断地分析、比较、选择。比如一个研究员，原来只了解一两个行业，突然到一个很宽的面上去做筛选，由于对其他行业经验的缺乏，他不可能能做得非常优秀，这就是很多知名研究员转做基金投资的时候却做得很差的原因。 云南国投花了5年的时间来培养这“11人的团队”。赵凯说，用这么长时间培养一个团队没有努力和决心是办不到的，因为养不起。譬如，一个私募募到5亿元，但在今年的行情下，能赚30％就很好了，再从这样的收益中拿3000万元养一个研究团队，通常是养不起的。 但是，没有团队又是不行的，国内上市公司目前已达一千五六百家，仅依靠一两个主力人员操盘和做研究，很难覆盖一千五六百家上市公司，而这又是国内多数私募基金的现状，人员的缺乏让私募基金几乎不可能跑到上市公司做投资研究分析。于是，赵凯坚持对研究团队的投入，他要求每个研究员每年跑50家上市公司，让他们一年200多天出差在外考察公司。 2008年，赵凯看好3类公司。第一类，相关的农产品特别是中国有比较优势的农产品，如番茄酱、糖、棉花这类相关公司。这类公司首先要能够对产品的原材料有一定的主导权，然后能够分享产品价格上涨带来的好处。第二类，是国家产业政策调整，导致行业整合速度大大加快、龙头性的公司，可能会有充分的收益，比如民用爆破品、水泥公司。第三类是消费类，包括化妆品行业的一些公司。 罗伯特议事规则在美国广为流传，赵凯也把它用到了自己的团队运作中，他要求研究员充分发表意见，鼓励建设性的有效冲突，研究员与执行经理之间配合要默契，沟通要充分。赵凯学物理出身，相信能量守恒。他认为，现在绝不是个人英雄主义时代，英雄后面需要很多人支持他，但为了塑造一个人而牺牲很多人的利益不合适。 赚大钱是一种模式 2008年初，投资圈内最震动人的事件就是号称中国私募基金教父的赵丹阳清盘A股基金事件了。赵凯说：“不管赵丹阳能力水平如何，也不管在去年整个年份当中他看对还是看错，他没有拿别人的钱去赌，这就是对的，这样的?守适合做这项工作。” 不亏损、稳定赚钱、有机会尽可能赚大钱，是赵凯的“投资三原则”。赵凯1990年初进入中国股市，和许多初涉股市的人一样，他第一次投资股市是成功的，赚了3000多元，不久又赚到7000多元，但很快又亏掉了，现在看来，赔钱的主要原因是没掌握好投资方式。 在资本市场十几年的风风雨雨，赵凯摸索了出自己的赚钱之道。他有自己的看法，譬如，2007年12月份，有不少投资者?掉所有的股票，就出去旅游了，之后，可能需要等一年、一年半再回到市场中。赵凯认为，有这种耐心的人，就是挣大钱的人，这说明他对大趋势有正确的判断，两个波段他就赚够该赚的钱了。 现在，可买可不买的股票，赵凯宁愿拿现金等着。当募集到一笔新钱开始建仓的时候，他可能先建10％仓位，因为，如果遇到一个跌停板一块钱可能就变成9毛9；但如果一上来就建9成仓，一个跌停板就跌一块钱变成9毛1了。所以，要选择能赚到钱的，比如说到一块零二分、一块零三分，渐渐加仓。赵凯说：“9毛1要涨10％，才能涨回来。” 从今年一月份以来，整个市场结构在发生变化，股市动荡明显，一刀下来，20-30％没有了，赵凯的建议投资着，亏下去再赚回来就很难了，所以要控制好风险，防止把前两年挣的钱还回去，今年能够稳定地取得20-30％的收益将是很乐观的事了。 事业要长期做 现在许多人听到信托、私募还有抵触，国内的资产管理领域要做一对一的直销并不容易，但是，赵凯坚