基本金属是探底还是回升等待宏观面激变.PDFVIP

基本金属是探底还是回升？ 等待宏观面激变 要点 宏观形势： 分析师：  中国：经济增速持续回落，基调或转为保增长及巩固调控成果 廉正 （宏观、铜）  美国：经济走出衰退阴影，仍需关注消费及就业好转的持续性 职业资格号：F0270495  欧洲：经济增长趋于停滞，债务危机有向核心国家蔓延之势 电话：021  日本：干预汇率效果不佳，经济增长仍受威胁 E-mail: lianzheng@xhqh.net.cn 欧债方面，危机正向核心国蔓延，而欧洲领导人目前尚无对策， 这可能导致市场信心持续恶化，引发金融市场动荡。或许不要太久， 我们要么看到一个货币分裂的欧洲，要么看到一个财政更加紧密的欧 洲——欧洲的激变正在酝酿。经济增长方面，欧洲经济趋于停滞，中 国经济或因房地产行业动荡而有一波明显下滑，美日经济缓慢复苏。 总体看，宏观面仍旧偏弱。夜幕正在降临还是黎明前最后的黑暗，我 们拭目以待！ 撰写日期：2011 年11 月21 日 XINHU REPORT 1 宏观分析 一、中国：经济增速持续回落，基调或转为巩固调控成果、保持增长稳定 中国国家统计局公布，2 011 年10 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨5.5%。其 中，城市上涨5.4%，农村上涨5.9%；食品价格上涨11.9%，非食品价格上涨2.7%；消费品 价格上涨6.6%，服务项目价格上涨2.8%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.1%。其中， 城市上涨 0.1%，农村与上月持平；食品价格下降0.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价 格上涨 0.1%，服务项目价格上涨0.2%。据测算，在 10 月份5.5%的涨幅中，去年价格上涨 的翘尾因素近1.5 个百分点，今年新涨价因素约为4.04 个百分点。 2011 年10 月份，全国工业生产者出厂价格比上月下降0.7%，比去年同月上涨5.0%。 工业生产者购进价格比上月下降0.7%，比去年同月上涨8.0%。2011 年1-10 月，工业生产 者出厂价格平均同比上涨6.8%，工业生产者购进价格平均同比上涨10.1%。生产资料出厂 价格比上月下降 0.8%，比去年同月上涨5.2%工业生产者购进环比价格中，有色金属材料类 价格下降4.9%。工业生产者购进同比价格中，有色金属材料类价格上涨7.0%。 图表 1.1: 中国CPI、PPI 及PMI 变动情况 （单位：% ） 资料来源：WIND 新湖期货研究所 图表 1.2：中国工业增加值走势 （单位：% ） 图表 1.3：固定资产投资增长情况（单位：% ） 资料来源：WIND 新湖期货研究所 2 XINHU REPORT CPI 及PPI 数据连续三个月回落，特别是10 月份回落明显。随着翘尾因素的消失，我 们认为,到12 月份CPI 完全可以回落到4.5%左右。 经济增长方面，国家统计局公布数据，10 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 13.2%，比9 月份回落0.6 个百分点。前 10 月，规模以上工业增加值同比增长14.1%，比 前9 月回落0.1 个百分点。从环比看，10 月份，规模以上工业增加值增长0.9%。10 月份， 社会消费品零售总额 16546 亿元，同比名义增长 17.2%。前10 月，固定资产投资241365 亿元，同比增长24.9%，增速与前9 月持平。中国海关公