巫场幝顾与展望.PDF

經濟研究 20 17 年 04月 01日－ 投顧月報 市場回顧與展望 股市 –企業匯損陰霾 ，台股外強中乾 一、3月股市回顧 川普國會演說，道瓊突破 21000點 川普 2/28日赴國會演說，細數上任 1個多月以來政績，包括放行基石 XL及達科輸 油管計畫等，並提及啟動美墨邊境圍牆及改良健保、稅收等政策，演講內容四帄八穩， 不似過去選舉時言談浮誇，投資人大受激勵，道瓊飛越 21000點，不過美股及美元的強 勢，卻令新興市場失血，台股趨勢轉弱。 Fed 3月升息預期轉強以及國際原油價格下挫，台股下探 9562點 原本市場預期 Fed 升息步調應在下半年，不過美國經濟數據轉佳，2月非農就業人數 出爐為23.5萬人，失業率進一步下降至 4.7％，市場對於 3月升息機率預期大增下，新興 市場賣壓沈重，加上此時美國庫存原油數量創下歷史新高記錄，油價應聲下滑，國際股 市震盪，台股失孚 9600點大關，一度下探 9562點。 Fed宣布升息，利空出盡，外資回頭買超台股，指數攻抵 9976點 三月中 Fed果然宣布升息，但因口氣和緩，暗示將緩步升息，市場緊張氣氛轉趨舒 緩，外資資金重回新興市場，台幣急遽升值，加權股價指數於 3月 16日連四日收紅 K 棒， 指數一路上攻至 9976.61點，再創波段高點，萬點行情近在呎尺。 川普健保法案卡關，川普效應消失，美股氣弱 不過在美股方面，卻有氣勢轉弱現象，原先大家對於川普施政多有期盼，然移民禁 令踢到鐵板、川普新健保法案在國會面臨困境，原先眾所期盼的大刀闊斧施政方向不如 預期，美國財政部長 Munchin 表示稅改方案 8月前推出，在施政進度不如預期下，川普 光環減弱，加上美股本益比已高，道瓊及 S ＆P500 指數順勢向下修正，連帶影響台股氣 勢，加上近期台幣急升，升值達 6.5％，上市櫃公司第一季季報面臨匯損難免，在財報尚 未明朗前，台股萬點豪情暫時存疑。 永豐 投顧 19 經濟研究 20 17 年 04月 01日－ 投顧月報 圖一：川普行情消散，道瓊轉弱 資料來源： Cmoney ；永豐投顧整理 圖二：美股 PE已高 資料來源： Bloomberg ；永豐投顧 永豐 投顧 20 經濟研究 20 17 年 04月 01日－ 投顧月報 圖一：美國及亞洲主要指數走勢圖 資料來源： CMoney ；永豐投顧整理，台股收盤日為3/30日，其餘則為 3/29日 二、4月觀察重點 4月影響盤勢事件分別上市櫃公司第一季受匯損衝擊情況、美國是否公布台灣為外匯 操縱國以及法國進行第一輪總統大選。根據原本美國商務部條件，台灣其實並不符合匯 率操縱國定義，因此預計此事件應可孜全過關。在法國大選部分，五候選人在電視辯論 後民調出爐，中間派的馬克宏民調為 29％，高居第一，以此研判，極右反歐盟派勝選機 率應不大，比較難預測倒是上市、櫃公司第一季受到匯兌損失侵蝕獲利情況，龍頭大型 公司有專人進行匯兌避險操作，匯兌損失有限，惟中、小型公司避險機制不足，以今年 第一季台幣升值幅度高達 6％來看，中小型公司匯兌損失恐難以避免，因此台股行情恐怕 需等上市櫃公司主動說明第一季匯損情況後，投資人觀望態度才會有所轉變。 表一：未來一個月國際股市變數 日期 事件 4月 美國公布匯率操縱名單 4/23 法國總統第一輪投票 5/15 台股第一季季報公布 資料來源：永豐投顧整