公司金融分红之谜.docVIP

分红之谜 专业：国际金融 班级：122 姓名：贾雨倩 学号：国金122 摘要 分红是股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利。现金分红方式可以使股东获得直接的现金收益，方法简便，是分红的主要形式。 关键词 分红 现金分红 分红是股份公司在赢利中每年按股票份额的一定比例支付给投资者的红利。是上市公司对股东的投资回报。 对于分红来说，争论由来已久。有这样一个寓言故事，道出了分红争论的根源。 几个诚实的商人合开了一个店铺，等到赚得许多钱财，他们便停业分钱分物。但分红哪能不吵架？他们为钱为物吵得一塌糊涂。这时他们的房子着火了，但他们仍在为钱争论。他们争吵得忘了房子已经起火，以至全都被火焰吞没烧死，连同他们的财物。作者的结论是：“当发生更为重大的事情时，大家全遭不幸的原因往往是：不是团结一致去对付共同的灾难，而是每个人都去争自己的利益。 注意，克雷洛夫说这几个商人都是“诚实的”，表明利益之争尚不是他们人格的原因。这种悲剧的发生是在“合开”商店这种制度上。合开商店为什么会引起这种结果呢？ 根据现代经济学的解释，合开商店是一种合伙制，即若干人共同拥有，共同经营，他们的权利是平等的。合伙制这种所有制的企业在法律上是无限责任制，即每一个合伙人都要对企业承担全部责任。如果一个合伙制企业破产欠了债务，即使最后只剩一个合伙人，这个人也要承担全部责任。这就使得合伙制中每个人的风险都加大了。 在合伙制内部，每个人的产权并不明晰，它是一种不分你我的共同所有。在企业建立之始，大家齐心协力为企业的生存与发展而奋斗，相互之间的矛盾并不突出。但当企业发展到一定阶段之后，由于产权的不明晰，必然会引发一系列问题。 利益分配问题，即这个寓言中所讲的分红问题。企业分配的原则是看贡献的大小。贡献来自两个方面，为企业贡献的资金和为企业付出的人力资本（才能与努力）。合伙制企业建立之时，资金需求量并不大，往往是几个合伙人分摊，或每人拿相等的一份，或有多少拿多少。由于这种企业也谈不上什么公司治理结构，所以往往也就没有什么衡量每个人业绩的标准。这样当收入少时，利益分配的矛盾并不突出；可是一旦企业做大，收入相当可观时，利益分配的矛盾就突出了。 要解决所提出的诚实合伙人之间的分红冲突就必须使产权明晰。产权明晰的最好形式是股份制。股份制的实质是实现产权明晰。在股份制企业中，所有者可以很多（股权多元化），但每个人在企业中的产权则要由他所拥有的股份来确定，股权有具体的所有者。股权的多少决定了每个所有者在企业中的权力、利益和责任，从而也决定了每个所有者应分到的红利和将要承担的风险。如果那几个诚实商人在商店中的股权明确，他们分红时也就不用争吵，以至于最后店毁人亡了。 现金分红对公司和股票的影响 ??判断一家公司进行现金分派是否有利于股东，主要的原则就是从长期来看，现金在这家上市公司手中所能带来的现金流收益是否大于分派给股东所能带来的现金流收益。如果现金在上市公司手中所产生的现金流折线大于分派给股东所产生的收益，那么就不应该分红，否则则应该进行分派。比如，如果这家公司运用1元现金所产生的现金收益为2毛，而股东平均（就是所有股东平均，因为每个股东投资方向不同，收益就不同，所以不能用个别来考虑）产生的现金收益是1毛，则应该放在公司中，不应该进行分红。 ? 如何判断未来的收益是比股东产生的收益是高还是低呢？一般来说，方法比较复杂，并且准确性不高，尤其对于普通股民更加难以判断。从投资的角度来说，我们可以这么认为，只要是对企业的长期发展是有利的，就认为是对股东有利，如果对企业长期发展不利，则是对股东不利。 ?? 我们从企业所处的生命周期来考虑。企业按照业务发展的情况可以分为导入期、成长期、成熟期以及衰退期四种。当然好多公司可能很长时间难以进入衰退期，但对于大多数公司来说应该存在着这么一个标准的生命周期。在这四种不同的阶段，公司对现金的需求是不同的，所以不能笼统的说现金分红就是有利或者有害。在导入期和成长期，一般需要大量的投资，比如建厂房、购买设备、扩大市场等等活动，这时候，一般不应该进行大比例的现金分派，而在成熟期现金流比较稳定，可以根据企业的发展方向，选择是否进行现金分派，当到了衰退期以后，企业如果没有更好的项目投入，则应该把现金分给股东，由股东自己进