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第四章 筹资决策分析 第一节 企业筹资概述 一、企业筹资动机 基本目的：为了自身的生存和发展 1、扩张性筹资动机：扩大规模或增加投资 2、调整性筹资动机：调整资金结构 3、混合性筹资动机：扩张和调整 二、企业筹资的基本原则 1、效益性原则 2、合理性原则 3、及时性原则 4、合法性原则 三、企业筹资的渠道和方式 （一）企业筹资的渠道—— 企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。　　　　　　　　　　　　　　 1、政府财政资本－－国有企业的来源 2、银行信贷资本－－各种企业的来源 3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、财务公司等 4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人 5、民间资本 6、企业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润 7、国外和我国港澳台资本－－外商投资 （二）企业筹资方式——是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。 1、吸收直接投资 2、发行股票 3、发行债券 4、利用留存收益 5、银行借款 6、商业信用 7、融资租赁 四、企业筹资的类型 (一)按产权性质分：权益资本与债务资本 1、权益资本 定义：又称股权资本或自有资本，是指企业依法筹集并长期拥有，自主支配的资本来源。 内容：实收资本(股本)，资本公积，盈余公积和未分配利润 特点： 属于企业所有者所有，是所有者投资获利的本源。 是法人财产权和企业负债的载体，是“永久资本”。 企业无需还本付息，是一种高成本低风险的资本来源。 2、债务资本 定义：又称负债或借入资本，是指企业依法筹措并依约使用，按期偿还的资本来源。 内容：主要包括银行和非银行金融机构的各种借款、应付债券、应付票据。 特点： 是企业的债务，体现了企业与债权人之间的债权债务关系。 到期必须还本付息；不能按时偿付时，债权人有权要求企业清算。破产清算时，负债的清偿在所有者收回剩余财产之前。 它是一种低成本高风险的资本来源，是财务风险的主要来源。 (二)按时间分：长期资本和短期资本 (三)按方式分：直接筹资和间接筹资 第二节 权益资本的筹集 一、吸收直接投资 1、概念：吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的主要方式。 2、主体，即企业的出资人：国家、法人、个人、外商 3、出资方式：现金、实物、无形资产 4、吸收直接投资的程序 5、吸收直接投资的评价 优点：所筹资本属于企业权益资本，能提高企业对外举债的能力。 不仅可筹资到现金，也能直接取得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。 与发行股票相比，法律程序简单，筹资速度快。 财务风险低。 缺点：资本成本高于负债。 产权转让与交易不便。 容易分散企业控制权 二、股票筹资 股票：是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。 普通股票筹资的优缺点 ? 优点 缺点 1、 没有固定的股利负担； 资本成本较高；（相对于债权资本） 2、 股本没有固定的到期日； 可能分散公司的控制权 3、 筹资企业的风险小； 新股东摊薄利润 4、 增强信誉；形成资本公积 发行新股会导致股票价格下跌。 三、留存收益筹资 又称为内源筹资、内部筹资。其实质是投资者向企业的追加投资。 方式： 1、按法定要求提取盈余公积金 2、按股东意志提取任意盈余公积金 3、当期利润不分配 4、向股东送红股（即股票股利） 优点： 1、不发生筹资费用。 2、可使股东获得税收上的利益。由于资本利得税率低于所得税，股东愿意将收益留存在企业，通过股票价格的上涨获得资本利得，而避免为现金股利交纳较高的所得税。 3、性质上属于权益资本，可以提高企业的实力、信誉和举债能力。 缺点： 1、受到偏好现金股利的股东的反对； 2、留存收益过多，股利支付少，被认为企业现金流量不足，有损市场形象，也不利于今后的外部筹资。 第三节 债务资本的筹集 一、银行借款 (一) 银行借款的种类 (二) 银行借款筹资的程序 (三) 与银行借款有关信用条件 1、信贷额度：是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。 2、周转信贷协定:周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某最高限额的贷款协定。在协定有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。 银行对周转信贷协定负有法律义务，因此要向企业收取承诺费