北部湾旅游股份有限公司：借优质海洋资源集团优势打造健康旅游综合体.docxVIP

北部湾旅游股份有限公司：借优质海洋资源集团优势打造健康旅游综合体近日，我们调研了北部湾旅游股份有限公司，核心观点：公司作为一家海洋旅游上市企业，以海洋为基础，旅游航线稳健增长(北海-涠洲岛航线、烟台-长岛航线、北琼航线)。同时，公司坐拥滨海码头、豪华船舶、自然海岛等多种适于健康养生的旅游资源，叠加实际控制人强大的资金实力、资源整合能力、团队执行力等优势，未来旅游客运+旅游产品开发协同发展。2015年，公司将着力提升传统航线的运力优化，同时加快拓展旅游产品项目，包括渔人码头项目、涠洲岛游客服务中心项目、烟台旅游项目开发等。同时，北部湾旅游股份有限公司将利用现有线下旅行社资源以及互联网渠道，搭建O2O营销平台，开发健康产品(“七修”健康理念的旅游产品开发)、邮轮产品销售(2015年，通过与中青旅等大社合作进行邮轮切位，进入邮轮产品销售)。维持2015-2016年0.26、0.3元的盈利预测。公司当前总市值81亿元，流通市值仅20亿元。参照众信旅游(002707.CH/人民币98.98，未有评级)、宋城演艺(300144.CH/人民币73.00，买入)、腾邦国际(300178.CH/人民币46.40，买入)等民营旅游上市公司的团队执行力、市值扩张路径以及北部湾旅游股份有限公司自身的资源和产品优势，我们强烈看好公司的长期市值成长空间。一、北部湾旅游股份有限公司经营情况简介：公司主要营运北海-涠洲岛航线、烟台-长岛航线、北琼航线。2014年，公司实现总营业收入32，884.13万元，同比增长4.24%；归属于母公司净利润5，188.89万元，同比增长7.19%。其中，主营业务收入3.26亿元，同比增长3.87%；毛利率为37.99%，同比基本持平。主营业务收入中，旅游航线业务收入2.56亿元，较2013年增长4.85%，占主营业务收入比例79%；能源运输业务营业收入854.50万元，较2013年降低30.46%，旅行社业务收入0.51亿元，2013年增长16.08%。二、北部湾旅游股份有限公司核心优势：公司定位海洋旅游主业，拥有良好资源、专业团队和完善的管理体系，较同类企业具有较强的竞争优势。1、航线优势：公司现经营“北海-涠洲岛”、“北海-海口”、“烟台-长岛”、“蓬莱-长岛”四条旅游航线，并已获准筹备开通海上国际旅游航线。2、运营优势：公司近年来不断更新船舶，补充和升级运力，目前拥有7艘高速客船(其中亚洲最豪华的高速客船2艘)、3艘客滚船和2艘普通客船，是北部湾地区船队规模最大、载客能力最强的海洋旅游船队之一。3、码头优势：公司自有的北海国际客运港是公司海洋旅游航线的船舶母港，位于北海市银滩景区，地理位置优越。北海国际客运港是北海市仅有的两个可以避12级台风的港口之一，停泊条件良好，配套设施完备，为公司旅游航线船舶的调度、维修、保养提供了便利。公司间接控制的涠洲岛西角码头是目前涠洲岛唯一的客运码头，为公司旅游航线的运营和可持续发展提供了有力的保障。4、资源优势：涠洲岛在中国十大美丽海岛排名第二，长岛排第6。涠洲岛24平方公里，长居住岛民1.6万人。岛内可开发面积大、空气好，适宜于开发健康养生、度假休闲等旅游产品。5、股东背景强大、实力雄厚，北部湾旅游股份有限公司是公司生活板块的上市公司，集团生活板块业务还包括健康养生、文化地产、酒店等业务。我们认为：公司实际控制人经验丰富、资源整合和资金营运能力强大。作为民营企业，公司管理团队执行力强大，后续旅游业务发展空间巨大。三、北部湾旅游股份有限公司发展战略与经营计划：优质海洋旅游资源+七修健康旅游产品协同发展.1、发展战略：抓住我国实施“一带一路”和“海洋强国”战略的历史机遇，立足北海和烟台两个海洋旅游基地，辐射东南亚和东北亚，以客户需求为导向，以快速增长为目标，发挥内部优势，将公司战略重心逐步由存量转向增量，一手抓并购重组，获取优质海洋旅游资源，一手抓七修健康旅游产品研发，为游客提供满意的高品质健康旅游服务。2、经营计划：(1)主业运力优化：新建600客位普通客船“北游15”将于2015年投入北涠航线运营，以替换报废船舶。该船为了更好满足北涠航线游客多样化的海上游览需求，在船舶设计上特增加了甲板观光等娱乐功能；另一方面，公司特将未来投入北琼航线运营的募投项目718客位豪华客船按照三星级游船的理念设计，从而提升该航线的舒适度和娱乐性，通过游船升级尝试拓宽北海-海口海上旅游市场。(2)旅游产品开发，注入健康元素：2015年公司将加快北海和烟台基地的旅游资源开发，并为之注入健康元素。a.渔人码头项目：借助侨港渔人码头和涠洲岛游客服务中心列入自治区重点旅游项目的机会，争取2015年完成渔人码头和港池整治的整体规划。b.涠洲岛游客服务中心：一方面投资完善涠洲岛码头的基础功能，并加快咨询服务楼和整体项