外汇市场上参与者的作用.docVIP

虽然我们说有外汇交易的地方都可以称为外汇市场，但是外汇市场仍然有自己的运行主体，正是这些运行主体形成了外汇市场的多变的市场状况。总得来说，外汇市场的参与者主要有以下几个部分：中央银行（发钞行）和政府，商业银行，进出口商，非银行金融机构，投资者和投机者。? 中央银行（发钞行）和政府：他们承担着最初的货币发行和管理，他们也是信用的承担者，货币在兑换时的价值正是由发钞行和政府的信用来体现的，同时，发钞行和政府也根据自己的需要制定了货币最初的兑换价值，并且他们会根据自身的状况来决定货币的价格——利息率。同时发钞行和政府也会根据自身需要和自身的经济状况来控制市场中货币的汇率①，甚至于在必要的时候直接干预市场稳定汇率②。? 商业银行：这是外汇市场各类交易和各类风险的主要承担者，正是商业银行的运作才形成了目前的外汇市场，所有的外汇交易，最终都会汇集到商业银行那里，所以商业银行是整个外汇市场的中心。商业银行的交易会决定各种货币当日的波动，而且商业银行的信贷关系会决定一个时期内流通中的各种货币总量，这些流通中的货币，又会决定在一个时期货币的相对价格的趋势（货币多了相对价格就会下降，少了相对价格就会上升）。? 进出口商（也包括了诸如旅游购汇、劳务输出等形式的外汇供需）：和商业银行一样，他们也是外汇市场最初的参与者，并且是风险的主要承担者，同时正是因为进出口商的需求，商业银行才会进行货币兑换，所以外汇市场的最主要业务也是最基本的职能就是帮助进出口商进行货币兑换，当然进出口商的外汇兑换也需要规避风险，所以外汇的避险也是外汇业务的主要组成部分，当然风险避险业务也是由商业银行来完成的。正是进出口商的交易所造成的货币需求才造成了货币的流动以及外汇市场上的各类货币的需求和供给。但是，不可否认的是，现代外汇市场有很大一部分交易已经不是由进出口商的货币需求所造成的了，这些交易主要是由非银行金融机构和投资者、投机者的需求而出现的。? 非银行金融机构：不得不说非银行金融机构是外汇市场最新兴的力量，正是非银行金融机构的参与，才出现了丰富多彩的各类外汇交易工具。总得来说，外汇市场中的非银行金融机构有这样几个部分：1. 期货、商品交易所：他们是所有标准合约的缔造者，正是期货交易所设立了和货币相关的标准合约的交易，才使得银行和进出口商有越来越多的货币避险工具，当然，进出口商的很大一部分交易是在期货和商品交易所完成的。所以我们不难想象，和货币有关的各类标准合约是应进出口商的需求应运而生的。2. 中介商：中介机构产生于信息不发达的时代，银行和银行之间的交易通过中介商来撮合，票据也是由中介商来传递的，中介商还承担着传递其它非价格信息的业务。随着科技的进步和互联网的出现，特别是在路透社（Reuters）于2000年推出的工作站（Reuters 2000 Xtra）其强大的互动交易功能以及后来蓬博社（Bloomberg）功能强劲的通讯工作站的作用下，中介机构的市场越来越少，现在绝大多数专业从事外汇交易中介机构已经将工作的重点有原来的银行间市场转移到零售市场上来了，但是随着互联网网络的不断发展，银行也在大力开展网络交易业务和代理业务③，所以中间商的日子越来越难过了。另一个方面，由于金融衍生工具的使用越来越广泛，各国、各地区对中介商的管理也越来越严格，除了百慕大、马绍尔这样传统的离岸金融中心对中间商的管理比较松散之外，一般的国家都对中间商的经营范围、盈利目标等都会做严格的规定。3. 基金：基金原本是股票市场和债券市场中的中流砥柱，随着金融市场的发展，共同基金逐渐侵入到外汇、期货、能源、贵金属市场，目前各类基金是全球金融市场的主要交易者，由于基金追逐高额利润的特点，他们的资金需求占了外汇交易的很大一部分，另外，基金公司也会追逐外汇市场上的利润，也会在外汇市场上投机，并且，90年代以来，最大的几次外汇市场的投机交易都是由大型的共同基金发起的并操作的，其中以1992年的量子基金狙击英镑，1997年亚洲金融危机，和1998年长期资本管理基金的倒闭最为著名，而长期资本管理基金是所有这些基金中最著名也是涉及交易金额最大的一个，他的倒闭引发了一连串的外汇汇率波动和债券、证券市场的波动，很多国家的金融监管机构也是从它的倒闭事件中吸取了教训，从而开始大对金融衍生产品实施更加严格的管理。4. 网上银行：网上银行虽然是银行，但是他并不具备传统银行的大多数业务，在这一点上她还不能叫做商业银行，只能叫做交易银行，因为大多数网上银行只进行交易，其信贷业务也是围绕着货币交易来进行的，至于其它的贴现、储蓄等业务，大多数专门的网上银行并不进行这样的业务。有的网上银行也有代理业务，比如代理购买债券和期货交易所的标准合约之类的。需要指出的是，绝大多数专业提供网上交易的网上平台并不是银行，而是中间商，在外汇交易