第八章 综合资金成本与资本结构-徐国栋.pptVIP

第八章 综合资金成本和资本结构;学习目标 ;第一节 综合资金成本;一、资本成本的含义（了解）;二、加权平均资本成本（重点） ;（二）权数的确定方法;例题解释：见书上P200 例8-2，例8-3;三、边际资本成本（重点）; ◆ 个别资本成本和资本结构的变动对边际资本成本的影响;◆ 边际资本成本的计算程序（资本结构保持不变，个别资本成本变动） （例题见P202例8-4） ; 表5-8 筹资规模与资本成本预测;③ 确定不同筹资规模条件下不同筹资方式的个别资本成本的筹资总额分界点 ;资本来源;;第二节 杠杆原理;一、杠杆效应含义（了解）;二、成本习性、边际贡献与息税前利润（次重点）;;;;;三、经营风险与经营杠杆（重点）;三、经营风险与经营杠杆;;;◎ 经营杠杆的计量;例解见书上P208例8-6;经营杠杆与销量之间的关系;; ◆ 影响经营杠杆系数的因素分析 影响经营杠杆系数的四个因素：销售量、单位价格、单位变动成本、固定成本总额。; 经营杠杆与经营风险关系： 经营杠杆系数本身并不是经营风险变化的来源，它只是衡量经营风险大小的量化指标。事实上，是销售和成本水平的变动，引起了息税前收益的变化，而经营杠杆系数只不过是放大了EBIT的变化，也就是放大了公司的经营风险。因此，经营杠杆系数应当仅被看作是对“潜在风险”的衡量，这种潜在风险只有在销售和成本水平变动的条件下才会被“激活”。 （例题见书P210例8-7） ;四、财务风险与财务杠杆(重点）;;;◎ 财务杠杆的计量;;;;五、公司总风险与总杠杆（重点）;;◎ 总杠杆的计量;;课堂练习;;第三节 资本结构;资金来源;二、影响资本结构的因素（次重点）;三、资本结构理论（次重点）;;;;;;（一）每股收益无差别点法（EBIT——EPS分析）（例书P231，8-19）;表10- 3 不同资本结构下的每股收益 单位：元;图10- 3 不同资本结构下的每股收益; ★ 每股收益无差别点 使不同资本结构的每股收益相等时的息税前收益。在这点上，公司选择何种资本结构对股东财富都没有影响。; 【例】承前例 ABC公司两种不同资本结构下的无差别点计算如下： ;;五、资本结构的调整（次重点）;课堂练习;;;;;