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市场
安泰科2014 年铜市场报告
2014 年铜市场分析报告
安泰科铜年报 2015 1 月8 日
摘 要
稿：何笑辉
● 2014 年，虽然年内也曾有反弹出现，但纵观全年铜价呈
电话：(0108103
传真：(010 现下行趋势，并创三年最大年度跌幅，基本金属中仅有
Email ：
hexiaohui@ 期铅跌幅超过期铜
地址：北京复兴路乙12 号二层
邮编：100814
http://www.MetalC ● 2014 年全球铜产量增幅高于消费增幅， 场供应过剩量
扩大；2015 年仍将有过剩
● 中国产量继续保持增长，单月产量屡创新高，进口增加，
消费量增幅下滑，过剩量增加；2015 年仍将维持过剩，
但产消缺口 （产量和消费量）有 进一步缩减
● 全球宏观经济环境，特别是美国、欧洲、日本经济恢复
免责声明：本报告版权归北京安
泰科信息开发有限公司（以下简 不平衡，导致美元走强，对铜 场有很大压力；四季度
称“安泰科”）所有，为非公开
资料，仅供安泰科客户使用。未 油价下滑亦有负面影响；对中国经济恢复和需求的担忧，
经安泰科书面授权，任何人不得
以任何形式传送、发布、复制
报告。安泰科保留对任何侵权行 也持续对铜价形成压制
为和有悖报告原意的引用行为
进行追究的权利。
安泰科力求报告中的数据真实
可信。任何根据本报告作出投资 ● 青岛港事件一度重压铜价，并令中国融资铜在下半年受
所引致的后果，与安泰科及分析
师无关。所引致的后果，与安泰
科及分析师无关。 抑制
安泰科2014 年铜报告
目 录
1.价格走势回顾及预测 2
1.1 价格走势回顾 2
1.2 价格预测 4
2.全球供需分析 5
2.1 铜精矿供应承接2013 年过剩格局，预计2015 年仍将维持过剩 5
2.2 全球精铜消费增速不及产量增速，过剩量继续扩大 6
3.中国供需分析 7
3.1 冶炼/精炼产能继续扩张 7
3.2 铜精矿供应延续过剩格局 8
3.3 国内废铜供应紧张 9
3.4 国内精铜产量保持增长，下半年屡创新高，消费无法为铜价提供动力 9
3.5 精铜进口同比增长，下半年受青岛港事件影响，进口量一度出现下降11
3.6 国内精铜供应依然过剩，过剩量增加，产消缺口趋减 13
4.库存、持仓变化 14
4.1 交易所库存对市场影响逐步趋淡 14
4.2 资金 度整体偏空 15
5.主要影响价格因素和市场热点 17
5.1 宏观经济对铜市场影响巨大，美元走强带来压力 17
5.2 中国经济带来压力，数据引发的政策预期提供一定支撑 18
5.3 油价下跌引发大宗商品下跌 18
5.4 “黑天鹅”事件和国储收铜 19
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