福建漳龙集团有限公司15年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdfVIP

中期票据信用评级报告 福建漳龙集团有限公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 + 资信”）对福建漳龙集团有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AA “公司”）的评级反映了其作为漳州市国有资 本期中期票据发行额度：7 亿元 产经营的重要实体，在区域经济、政府支持等 本期中期票据期限：5 年 方面的显著优势。联合资信同时关注到，经营 偿还方式：每年付息，到期一次性还本 发行目的：置换银行贷款、补充营运资金 业务盈利能力较弱，债务规模持续增长，债务 负担不断上升等因素可能对公司偿债能力带 评级时间：2015 年 5 月 8 日 来的不利影响。 财务数据 近年来，漳州市区域经济保持快速增长， 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 3 月 财政实力持续增强，地方政府在资产注入及财 资产总额(亿元) 134.21 187.12 235.69 265.51 政补贴等方面对公司加大支持力度，同时公司 所有者权益(亿元) 57.83 77.77 94.70 98.84 长期债务(亿元) 31.79 38.51 38.01 48.79 商品销售业务规模迅速扩大，营业收入和利润 全部债务(亿元) 55.76 94.20 111.74 139.44 快速增长。未来随着漳州市区域经济和财政实 营业收入 (亿元) 32.88 46.15 79.74 21.42 力的发展与提高，地方政府对公司的支持将得 利润总额 (亿元) 4.03 7.05 10.34 3.74 EBITDA(亿元) 7.65 11.62 16.92 -- 以持续，进一步对公司的信用基本面形成支 经营性净现金流(亿元) 1.14 -2.11 3.87 0.77 撑。联合资信对公司的评级展望为稳定。 营业利润率(%) 8.59 9.22 6.96 9.04 公司经营活动现金流入量及 EBITDA 对 净资产收益率(%) 6.82 8.30 10.12 -- 资产负债率(%) 56.91 58.44 59.82 62.77 本期中期票据的保障能力较强。基于对公司主 全部债务资本化比率(%) 49.09 54.77 54.13 58.52 体长期信用以及本期中期票据偿还能力的综 流动比率(%) 124.95 106.61 105.99 116.43 全部债务/EBITDA(倍) 7.29 8.10 6.60 -- 合评估，联合资信认为，公司本期中期票据到 EBITDA 利息倍数(倍) 2.91 3.25 3.35 -- 期不能偿还的风险很低。 EBITDA/本期发债额度(倍) 1.09 1.66 2.42 -- 注：1. 2014 年一季度财务数据未经审计。 2. 短期债务及相关指标计