衡阳市湘江水利投资开发有限公司16年度第一期中期票据信用评级报告.pdfVIP

中期票据信用评级报告 衡阳市湘江水利投资开发有限公司 2016年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AA 衡阳市湘江水利投资开发有限公司（以下简 评级展望：稳定 称“公司”）是衡阳市水利工程项目以及松木经 本期中期票据信用等级：AA 济开发区的主要建设主体。联合资信评估有限公 本期中期票据发行额度：7 亿元 司（以下简称“联合资信”）对公司的评级反映 本期中期票据期限：5 年 了公司作为水利工程建设和松木经济开发区建 偿还方式：按年付息，到期一次性兑付本金 募集资金用途：衡阳市婚庆基地项目建设和偿 设主要主体，在土地资产注入和财政补贴等方面 还银行贷款 获得衡阳市政府大力支持。同时联合资信关注 到，公司建设项目前期投入较大，债务扩张快、 评级时间：2016 年 6 月 24 日 盈利能力较弱以及资产流动性较差等因素对公 财务数据 司经营和信用水平带来的不利影响。 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 16 年 衡阳市是湖南省“长株潭（3+5 ）大城市发 3 月 现金类资产（亿元） 4.42 6.60 8.92 13.43 展圈”中重点发展城市之一，区域经济实力发展 资产总额(亿元) 58.77 89.40 102.01 113.84 迅速，财政实力不断增强。未来随着衡阳市水利 所有者权益合计(亿元) 37.68 44.94 51.57 51.59 工程项目建设和土地开发业务的逐步推进，公司 短期债务（亿元） 0.00 2.69 3.16 3.16 长期债务(亿元) 14.54 25.27 31.78 34.78 整体收入和利润水平有望得到提升。联合资信对 全部债务(亿元) 14.54 27.96 34.94 37.94 公司的评级展望为稳定。 营业收入(亿元) 4.20 7.91 8.41 2.34 公司经营活动现金流入量对本期中期票据 利润总额(亿元) 2.23 2.26 2.69 0.03 EBITDA(亿元) 2.32 2.76 2.94 -- 保障能力较好，同时，募投项目自身经营收益可 经营性净现金流(亿元) -3.26 -13.02 8.00 -0.24 覆盖本期中期票据本息。综合考虑，公司本期中 营业利润率(%) 8.60 12.63 9.47 7.01 净资产收益率(%) 5.93 5.03 5.21 -- 期票据到期不能偿还的风险低，安全性高。 资产负债率(%) 35.88 49.73 49.45 54.68 全部债务资本化比率(%) 27.84 38.36 43.81 45.58 优势 流动比率(%) 871.97 434.17 711.00 481.04 1．衡阳市和松木区经济和财政实力持续增长， 经营现金流动负债比(%) -4