河南盛润控股集团有限公司-15年跟踪评级报告.pdfVIP

的偿付提供了一定的保障作用。2014 年，公司抵押的4 处房产评估值为88,042.40 万元，比上年评估增值2,454.61 万元，对本期债券的本息偿付提供了一定保障。 关注：  公司房地产业务区域集中度较高，易受宏观政策、房地产调控、区域经济等因素 影响。公司在售、在建房地产项目主要集中在河南郑州、开封、平顶山等地，区 域集中度较高，容易加大房地产业务板块的波动性。  经济下行压力仍大，电力下游需求增长乏力，影响公司电力能源板块收益。2014 年以来，国内经济增速持续放缓，电力供给过剩状况进一步凸显，公司电费收入 很可能持续下滑，从而影响公司总体电力能源板块的收益。  2014 年公司享有的政府补助力度大幅削减，一定程度上减少了公司的营业外收入。 2014 年，公司仅有子公司郑东热电获得391.27 万元的能源企业补贴，比2013 年 度政府补助减少5,078.33 万元，导致公司的营业外收入减少。  公司房地产项目与固定资产投资规模仍较大，较大的资金需求导致公司对外部融 资的依赖度进一步加大。截至2015 年4 月末，除郑汴热力管网、供排水管网铺设 等重大工程外，公司主要在建项目尚需投资23.06 亿元，存在较大融资需求。外部 融资力度加大导致公司负债规模增加，从而加大了公司偿债压力。  公司对外担保金额相对较大，存在一定的或有负债风险。截至2014 年末，公司合 并报表范围对外担保金额合计为 148,700.00 万元，占所有者权益合计比例为 28.39% 。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产（万元） 1,900,141.67 1,733,855.40 1,521,618.21 所有者权益合计（万元） 523,813.76 508,437.94 495,519.61 有息债务（万元） 1,020,994.90 887,871.06 738,874.00 资产负债率 72.43% 70.68% 67.43% 流动比率 0.67 0.99 0.80 速动比率 0.34 0.60 0.46 营业收入（万元） 270,221.70 177,969.52 145,089.25 营业利润 （万元） 36,239.65 32,072.46 53,640.28 利润总额 （万元） 49,978.16 52,659.48 59,467.11 综合毛利率 31.60% 30.02% 28.88% 总资产回报率 4.34% 4.19% 5.26% 2 EBITDA （万元） 96,042.04 84,915.84 92,066.17 EBITDA 利息保障倍数 2.39 1.70 3.66 经营活动净现金流净额（万元） 127,421.44 -32,627.24 6,928.2