贸大金融硕士考研“金融学基础”试题及答案(二).docVIP

贸大金融硕士考研“金融学基础”试题及答案(二) 三、简述题(8分×3题，共24分) 　　1.简述挤出效应及影响其大小的因素。 　　答:(1)挤出效应指在政府支出增加时，会引起利率的提高，这样会减少私人支出。所以原财政政策的效果被抵消掉一部分，甚至可能完全不起作用。其发生机制是:1政府支出增加，商品市场上竞争加剧，价格上涨，实际货币供应量减少。因而用于投机目的的货币量减少;2用于投机目的的货币量减少引起债券价格下降，利率上升，结果投资减少。由于存在着货币幻觉，在短期内，将会有产量的增加。但在长期内，如果经济已经处于充分就业状态，那么增加政府支出只能挤占私人支出。在IS-LM模型中，若LM曲线不变，向右移动IS曲线，两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加。但是，这一增加的国民收入小于不考虑货币市场的均衡(即LM曲线)或利率不变条件下的国民收入的增量，这两种情况下的国民收入增量之差，就是利率上升而引起的“挤出效应”。但在经济未达到充分就业状态之前，“挤出效应”并不明显，此时政府推行的增加支出的扩张性财政政策仍是有效的。 　　(2)“挤出效应”的大小取决于支出乘数的大小、货币需求对收入变动的敏感程度、货币需求对利率变动的敏感程度、投资需求对利率变动的敏感程度等。其中，货币的利率敏感程度和投资的利率敏感程度是“挤出效应”大小的决定性因素。“挤出效应”与货币的利率敏感程度负相关;与投资的利率敏感性正相关。在充分就业时，挤出效应最大，接近于1;在没有实现充分就业时，挤出效应取决于政府开支引起利率上升的大小，此时挤出效应一般在0～1之间。一般来说，从LM、IS曲线的斜率也可以判断挤出效应的大小。 　　2.简述影响国际储备需求数量的主要因素。 　　答:(1)国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。按照这一定义，一种资产必须具备三个特性才能构成国际储备。第一个特性是可得性，即该种资产能随时地、方便地被政府或货币当局得到;第二个特性是流动性，即变为现金的能力;第三个特性是普遍接受性，即它能在外汇市场上或政府间清算国际收支差额时被普遍接受。按照国际储备的定义和特征，广义的国际储备可以分为自有储备和借入储备，通常所讲的国际储备是狭义的国际储备，即自有储备。自有储备的大小，反映了一国在涉外货币金融领域中的地位。而自有储备和借入储备之和，称为国际清偿力。 　　(2)国际储备需求是指一国在一定时期和一定条件下，为满足弥补国际收支逆差、对外进行支付及干预外汇市场需要而愿意持有的国际储备量。影响国际储备需求量大小的因素主要有以下几个: 　　1进口规模。 　　由于国际储备最基本作用是弥补国际收支逆差，进口规模大、占用的外汇资金多，发生逆差的可能性及数额往往也大，因而需要有较多的外汇储备作为后盾。 　　2贸易差额的波动幅度。 　　贸易差额在每个国家都是存在的，但每个国家贸易差额的方向和大小往往是不相同的，即有一个波动幅度问题。波动幅度越大，储备需求就越大;反之，储备需求就越小。一般可用经济统计方法求得或预测一段时期的平均波动幅度，以此作为确定储备需求的参考。 　　3外债规模与期限结构。 　　一国外债规模越大、短期外债越多，还本付息的压力就越大，为维持清偿力，需要的国际储备就越多 ④汇率制度 　　国际储备需求同汇率制度有密切关系。国际储备的主要作用就是干预汇率。如果一国采用的是固定汇率制，则该国政府有维持本国货币汇率相对稳定的义务，相应地，该国就需要较多的国际储备以满足干预外汇市场、维护本币汇率稳定的需要(尤其是应付突发性的巨额逆差或大规模的投机)。相反，如果一国采用浮动汇率制，其储备的保有量就可相对较低。 　　⑤国际收支自动调节机制和调节政策的效率 　　一国发生国际收支逆差时，该国的自动调节机制和政府调节政策的效率也影响储备需求。调节政策调节国际收支逆差的效率越高，储备需求就越小，反之，政策效率越低，储备需求就越高。另外，猛烈的调节还可能导致经济萎缩，失业猛增，因此，承受调节负担的能力以及政策调节的意愿，有时会严重影响一国对储备需求的判断。 　　⑥持有国际储备的机会成本 　　一国政府的储备，往往以存款的形式存放在外国银行。将获取的国际储备存放在国外，会导致一定的机会成本。举例来说，若动用国际储备进口物资所能带来的国民经济增长和投资收益率高于国外存款的利息收益率，其差额就构成国际储备的机会成本。因此，持有国际储备的相对(机会)成本越高，则国际储备的保有量就应越低。 　　⑦金融市场的发育程度。 　　发达的金融市场能够提供较多的诱导性储备，这些储备对利率、汇率等调节政策反应比较灵敏。因此，金融市场越发达，政府保有的国际储备数量便越少;反之，金融市场越落后，政府调节国际收支对政府自有的依赖性则越强。 　　⑧一国货币地位。 　　这