中金公司-振华重工-600320-盈利环比改善,下半年度有望扭亏-110830.pdfVIP

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2017-07-24 发布于安徽
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中金公司-振华重工-600320-盈利环比改善,下半年度有望扭亏-110830.pdf

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业绩回顾证券研究报告 2011 年 8 月 30 日机械研究部罗炜1 审慎推荐分析员，SAC 执业证书编号： S0080200010014 luowei@ 振华重工 (600320.SH/900947.SH) 盈利环比改善，下半年有望扭亏 A 股主要财务信息（百万元） 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 2013E 振华重工公布 2011 年上半年业绩：营业收入 27,443 27,564 17,116 20,809 28,848 35,723 +/-% 14.4% 0.4% -37.9% 21.6% 38.6% 23.8% （）公司 1-6 月份共实现销售收入 8,801 百万元，较去年同期减少毛利 3,481 2,940 489 1,529 3,107 4,530 2.0%；实现归属母公司净利润-206 百万元，亏损额较去年同期增 +/-% 0.0% -15.5% -83.4% 212.7% 103.2% 45.8% （）归属于母公司股东的净利润 2,576 840 -695 286 1,313 2,154 加 10.4%；对应 2011 年 1H 的 EPS 为-0.047 元，其中 2Q 单季 EPS （+/-% ） 23.3% -67.4% n.a. n.a. 359.2% 64.1% 为-0.019 元，亏损额环比减少 31.7%。摊薄每股收益（元） 0.59 0.19 -0.16 0.07 0.30 0.49 每股经营现金流（元） -0.93 0.13 1.18 0.46 0.55 0.76 市盈率（倍） 9.5 29.1 -35.2 85.5 18.6 11.4 评论：市净率（倍） 1.6 1.5 1.6 1.6 1.5 1.3 股价经营现金流（倍） -6.0 44.4 4.7 17.9 10.2 7.3 / 公司 2011 年 2 季度毛利率为 4.6% ，较 1 季度环比改善 2.6 个百 EV/EBITDA （倍） 8.8 17.6 75.6 28.8 17.0 12.0 净资产收益率（% ） 17.1% 5.3% -4.6% 1.8% 7.9% 11.6% 分点，单季销售净利率为-1.4% ，较 1 季度环比改善 1.7 个百分点；投入资本回报率 (%) 12.0% 3.7% -2.9% 1.2% 5.2% 8.0% 考虑到公司港机产品平均 10-12 个月的订单周期，2011 年 2 季度 B 股主要财务信息