渣打银行全球市场展望-宏观策略2014年7月刊.PDF

| 渣打银行全球市场展望-宏观策略 2014年7月刊 此评论反映渣打银行有限公司财富管理部的观点 内内容 检视 A.G.I.L.E. 检视 A.G.I.L.E. 1 市场表现概要 2 2014 上半年回顾 3 2013 年底时，我们提出了 2014 的 A.G.I.LE.投资架构。这是半年度的最 2014 下半年的部署 4 新情况报告，内有各个投资主题的表现、各方面的转变，并探讨了我们 经济及政策前景 5 是否需要作出任何变动。 固定收益—低配 8 不同的美国经济情境及其对利率的意涵 9 • 我们 3 个重点投资主题整体而言表现 良好。 商品—标配 12 • 全球股票过去六个月强力上扬（自《2014 年全球市场展望》 另类策略—超配 13 发表以来上升10.3%）。 外汇市场 13 • 我们的收益主题表现很好（上升9.6%）。 • 唯独我们看淡 G3 投资级债券的观点尚未有可观效果（回报为 +3.4%）。 风险指标仍然显示股市会进一步上升 标普 500 指数预警信号对照表 有何转变？ – 经济增长前景、地缘政治、资产市场估值 市场指标 • 我们对于全球增长前景更有信心。美国今年次季至末季经济增长 远期市盈率估值 17倍 的一致预期已上调，经年度化平均约为 3%。此外，欧洲的政策行 升值步伐不可持续