财务管理第三章风险与收益.pptVIP

3）估计β系数时应注意的问题 ▼ 根据历史数据计算某一只股票β系数时，应注意的问题 第一，估计期的期限。 第二，估计收益时间间隔期距(return interval)。 第三，估计中采用的市场指数。 第四，根据回归分析得到的β系数应进行一定的调整，以反映估计误差的可能性和β系数向平均值回归的趋势。 不同观察期、不同的间隔期距及不同市场代理变量计算的结论是不相同的。 表3—10 β系数提供商β系数的估计方法 由于β系数是采用历史收益率数据进行计算的，通常将这一结果称为历史β系数或基础β系数（Fundamental β系数）。由于市场环境的变化，当前的β系数与历史β系数还是有一定的差别。为了得到更真实的β系数，一般会对基础 β系数进行调整，调整后的β系数（Adjusted β系数），应该能够更接近真实的β系数。 调整后的 β系数=（1-x）基础 β系数+ x 例如，布隆博格取值1/3进行调整，即： 调整后的β系数=基础β系数×0.67+0.33 4)非上市公司β系数 对于上市公司，可以根据历史数据估计β系数；对于非上市公司，因缺乏历史数据，可选择一家可比公司估计β系数。 作为替代公司的可比公司必须具备至少两个条件: (1)可比公司与估价公司（非上市公司）为相同行业； (2)可比公司与估价公司的经营