期货研究 棉花周报.PDFVIP

期货研究 棉花周报 2017 年6 月26 日 棉价内强外弱，短线仍可买入 中银国际期货研究部 本期投资策略： 投资标的 当期持仓 上期持仓 变化 CF1709 多单 空仓 开仓 熊涛 CF1709-1801 空仓 反套 平仓 F3002618 021 摘要 tao.xiong@  6 月15 日当美国净签约出口2016/17 年度陆地棉37988 吨， 较上周增 141%;装运本年度陆地棉58831 吨,较上周增 11%。 当周签约2017/18 年度棉花9.68 万吨，累计签约2017/18 年 度棉花 86.84 万吨,同比增129%。新旧年度美棉出口数据都 相当靓丽，美棉关注重点仍在全球棉花新作增产，且目前种 植及天气状况较好。美棉价 65 美分/磅一线是全年密集成交 区，美棉利空炒作或在此一线受支撑，且一旦启稳，出口数 据将成为美棉反弹重要的基本面炒作题材。  郑棉本周并未受美棉屡创新低的影响而跟随下行，一方面棉 花资源结构性失衡使得现货只有小幅下行。另外，抛储优质 资源减少反而增加了仓单棉的吸引力。郑棉在低位仓单流出 迅速。  港口纱大幅下降，内外纱价格的倒挂功不可没，也表现国内 纱对外纱的挤出效应正在显现，这对于国内棉花消费无疑形 成利好支撑。目前内外纱价差有所收敛，但国内纱价格仍有 500 元/吨以上价格优势。  5 月我国纺织品服装出口额合计 234.05 亿美元，同比略减 0.47%，环比增加8.3%。2017 年 1-5 月，我国累计出口纺织 品服装999.15 亿美元，同比减少1.09%。消费端的数据略显 利空，不过考虑人民币的贬值效应，本年度纺织品服装出口 数量并未见转弱，棉花终端消费表现平稳。  操作上，仍然建议CF1709 合约万五附近低吸为主，已入场多 单继续持有。9-1反套操作止损离场。观点供参考。 本报告仅代表研究员个人观点，并不代表中银国际及其联营机构的观点。中银国际期货研究可在中银国际期货网站上获取 （） 一、本周行情回顾 图1：美棉12 月与郑棉9 月周K 线走势图 资料来源：文华财经 中银国际期货 ICE 12 月本周开盘价69.70 美分/磅，最高至70.20 美分/磅，最低至66.33 美 分/磅，报收67.26 美分