掀开货币的面纱.PDFVIP

宏观经济 Macroeconomy 掀开货币的面纱 ——中国通货膨胀的理解框架 Removing the veil of the currency A frame work for understanding Chinas inflation 高善文 尤宏业 莫倩 高伟栋 摘要：在生产资料和食品价格的波动领域，产品相对标准 化、有较好的流动性，价格粘性的色彩并不强。本文以弹性价格 为基础，以供求平衡和库存调整为线索，构造了以中国经济为基 础的通货膨胀分析预测框架。本文认为，货币和通货膨胀在长期 有密切的联系，但在短期的联系并不明确。经济周期性的冷热， 是联系短期货币和通胀最主要的作用环节。 关键字：货币 通货膨胀 生产资料价格 食品价格 中国生产资料价格的波动 全球生产资料价格的同步性 观察图1，中国和美国的生产资料价格指数在1996年 前后出现截然不同的走势。在1996年之前，两者相关性较 小，而在1996年后出现高度的同步性。 工业品大部分是可贸易品，可贸易品要遵从一价定 律。在1996年后中国开放经常账户，并采取人民币盯住 美元的汇率政策。在人民币对美元汇率相对稳定和货物 作者高善文系安信证券首席经济学家；尤宏业系安信证券高级宏观分析师；莫倩系安信证券高级宏观分析 师；高伟栋系安信证券宏观分析师。 20 《金融市场研究》2012.06 VOL.01 Macroeconomy 宏观经济