企业集团母公司跨国投资财务风险控制探究.docVIP

企业集团母公司跨国投资财务风险控制探究中国企业集团基于资源的优化配置，跨国选择有利于实现企业集团整体战略目标的国家，由集团母公司采取对外直接投资（FDI）或并购等的形式，跨国境外投资设立子公司并进行跨国生产经营活动。截至2008年底，中国8,500多家境内投资者在全球174个国家(地区)设立境外直接投资企业12,000家，对外直接投资累计净额1，839.7亿美元，境外企业资产总额超过1万亿美元。由于跨国境外经营环境的特殊性和区域设置的分散性，给跨国经营财务管理带来了挑战。研究企业集团母公司如何有效控制和规避跨国境外投资的风险，减少不确定性带来的损失，具有重要的现实意义。 一、跨国投资海外子公司财务风险特征与风险识别 企业集团跨国投资的财务风险是指企业集团在全球范围跨国经营时，财务活动由于受到诸多不确定性因素的影响，预期收益遭受或有损失的可能性。跨国投资海外子公司的财务风险有其独特性，本文基于“等级全息模型” （hierarchical holographic modeling）简称“HHM”，进行风险识别的分析认为，企业集团跨国境外投资，主要面临外汇风险、税务风险、流动性风险和财务会计信息失真导致财务决策失误的风险等。 （一）外汇风险 外汇风险是指一个经济实体的债权债务在以外币计价时，由于汇率变动引起价值变化而蒙受损失或丧失预期收益的可能性，一般由本币、外币和时间三个因素共同构成。企业集团众多海外子公司在全球不同国别内从事生产经营活动，汇率的变动必然会影响到其资产和负债的价值。一般将其面临的外汇风险划分为经济风险、会计风险和交易风险三类。 （二）税务风险基于各国税制结构、税收管辖权、税基范围、税率、税收优惠政策及避免国际双重征税方法等的差别，而导致税负不确定性的风险。 （三）流动性风险表现为海外子公司应收账款信用风险、存货风险、现金流动性风险等。 （四）财务会计信息系统风险海外子公司的会计信息失真、传递延误、安全性受到威胁，披露不规范等，导致可靠性与相关性缺失等的风险。 二、跨国境外投资财务风险控制应对措施 企业集团首先要做好海外子公司内部控制环境准备，在加强自主研发、全球学习及国际化整合能力培养的前提下，需明确跨国海外经营的战略定位，做好充分的跨文化管理准备，为有效规避风险，减少由于不确定性因素的变化导致发生损失的可能性，企业集团母公司应针对海外子公司不同的财务风险采取相应的控制措施。 （一）实施跨国境外投资架构税务筹划，规避税务风险中国企业集团母公司直接投资海外子公司，则母公司从海外子公司取得的股息收入，以及未来企业集团母公司退出其海外投资转让资本利得须缴纳中国25%较高的所得税，是相对比较重的税务负担。企业集团母公司需要从中国税法、外国税法及国际税法的角度进行衡量，就海外子公司的投资进行全面、系统的国际税务筹划，避免投资海外子公司过程中可能存在的税务风险，达到降低企业集团整体税负、提升企业集团母公司海外投资回报的目的。 （1）企业集团海外子公司间接投资架构设计。具体如下： 一是企业集团母公司投资海外子公司架构的设计，需要从投资东道国、投资母国及第三国的税法规定、国际税收协定、经营运作与外汇等方面进行筹划。通过与最终投资国签订税收协定的某些低税率国家或地区的中间持股公司进行投资并参与运营，从而降低企业集团海外的整体税负。中国香港、瑞士、卢森堡、爱尔兰、阿联酋、新加坡、毛里求斯等地是国际上跨国公司在国际税收筹划及跨国经营中经常使用的中间控股公司设立地。 二是要充分利用海外间接投资税收优惠政策。企业集团海外投资架构设计的着眼点，需要分析企业集团投资母国（中国）、投资东道国以及相关的第三国（地区）的税收协定规定，比较直接投资与间接利用第三国或地区投资，其税务上获得的“税收消费者剩余”，确定企业集团整体税负最低的投资架构。以中国企业到美国投资为例：在直接投资架构下，美国向中国企业母公司汇回股息，根据中美税收协定需要预提10％的所得税。在间接投资架构下，增设香港与卢森堡中间投资公司，根据美国与卢森堡的税收协定，美国公司向卢森堡公司汇回股息，最低只需要缴纳5％的预提所得税。卢森堡对满足一定条件的企业股息收入不征收所得税，根据卢森堡与香港的税收安排，从卢森堡向香港汇回股息也不需要缴纳卢森堡的预提所得税。直接投资架构与间接投资架构的税负比较见图1所示。 在图1中，香港地区只就来源于香港的收入征收利得税，而不对股息收入征税，也不对股息汇出征收预提税。尽管中国内地投资企业集团收到香港地区汇回的股息需要缴纳所得税，但在境外已经缴纳的所得税可以获得一定抵免，而且如果内地企业集团将利润保留在香港地区进行海外再投资，还可以递延股息汇回的所得税税负。 当然，同时也要关注