信贷类理财产品对货币政策影响分析.doc

信贷类理财产品对货币政策影响分析信贷类理财产品基本情况 据Wind资讯统计, 2008年全国商业银行发行理财产品8474款,其中信贷类理财产品发行数量2248款,占理财产品总量的26.53%,55%的信贷类理财产品预期收益率在5%以上;有1183款信贷类理财产品到期,其中41%的产品实际收益率在3%#12316;5%,只有15.2%的产品实际收益在5%#12316;8%,另有41%的产品未公布实际收益。2009年全国商业银行发行理财产品12590款,其中信贷类理财产品发行数量3421款,占理财产品总量的27.17%,发行规模较2008年增加1173款;受央行贷款基准利率下调影响,信贷类理财产品收益率有所下降,95%的信贷类理财产品预期收益率在5%以下;有2488款产品到期,实际收益率在5以上的只占29.3%。 2010年1#12316;4月,信贷类理财产品只发行了692款,只占理财产品发行总数的13.81%,比重较2009年同期下降了10个百分点。2009年12月,银监会连发《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》和《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》,分别从两方面限制了信贷类理财产品:一是规定银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产。二是规定商业银行在进行信贷资产转让时,转出方自身不得安排任何显性或隐性的回购条件;禁止资产转让双方采取签订回购协议、即期买断加远期回购协议(俗称“双买断”)等方式规避监管。两项新规的出台是2010年初该类产品大幅下降的主要原因。但是,随着我国对“两高”行业、产能过剩行业以及新开工项目贷款控制力度的加大,特别是房地产信贷管理新政的出台,商业银行已经受到信贷总量和结构调控的双重压力,银信合作、信贷资产转让、发行信贷类理财产品等仍然是缓解压力的重要途径。 从发行规模来看,如每款规模在1亿元至5亿元,2008年信贷类理财产品发行规模大致在2248亿元至1.1万亿元之间,占当年金融机构新增贷款总额比重在6.2%#12316;30.6%;2009年信贷类理财产品发行规模大致在3421亿元至1.7万亿元之间,占当年金融机构新增贷款总额比重的3.5%#12316;17.7%。可见,信贷类理财产品从出现到近两年大规模发展,经历时间虽短,但对央行货币政策实施的影响和挑战却不容忽视。 银行信贷类理财产品运作模式特点 信贷资产转让类理财产品,银行募集资金以单一资金信托方式交付信托公司,信托公司以此理财资金购买该银行自主发放且未到期的信贷资产(短期或中长期贷款)。按到期是否回购,可分为卖断型和回购型两种。信托贷款 类理财产品,则是银行募集资金以单一资金信托方式交付信托公司,信托公司以此理财资金自主发放短期或中长 期贷款。信贷类理财产品具有以下特点。 不同信贷类理财产品对银行资产负债影响不同 在卖断式信贷类理财产品模式下,银行于理财成立日等额减少资产(信贷资产)和负债(存款余额),同时增加表外科目余额。而在回购型信贷类理财产品模式下,银行在调减存款余额的同时,相应增加理财性其他负债余额,银行的信贷资产总额并不受影响。理财到期日,银行只是在负债科目间调整,即将企业存款转为理财客户(其他企业和个人储蓄)存款,资产和负债总余额并不变化,原来计入表外的科目余额于理财到期日冲销。与卖断型信贷理财产品不同的是,对于回购型信贷理财产品,在理财成立日银行收到信托公司购买贷款的款项时,并不调减被转让的信贷资产,而是于理财到期日(即贷款到期日)再行调减。 在信托贷款理财模式下,当银行在理财成立日将理财募集款项划给信托公司时,借记个人或企业存款类科目,贷记同业存放款项;当信托公司收款后随即贷给企业时,银行借记同业存放款项,贷记企业存款。在理财到期日,企业还钱、信托公司收款后随即委托银行兑付时,银行借记企业存款,贷记同业存放存款,同时借记同业存放款项贷记个人或企业存款类科目。可见,信托贷款类理财产品对银行的影响是,在理财成立日和到期日,理财客户(即企业或个人)存款与其他企业(即贷款企业)存款相互转换,影响的是银行的存款结构比例,并不影响银行其他资产负债,其资产负债总额不发生变化。 银行完全控制理财资金和转让后的信贷资产 在信贷类理财产品中,银行控制了客户选择、产品设计、销售、收益分配等各个环节,是真正的发起人,信托公司则处于附属地位。从信贷转让合同看,银行受托全权负责管理信贷资产(包括追偿权责),即完全控制信贷资产,信托公司则只是按期足额向银行支付受让款项和保密义务,并无其他权责。从资金到账时间看,理财资金在信托公司账上只是瞬时过手,并不停留,因为信托公司也是通过转让银行开户,除了盖章、收取手续费外,并不负责其他事项,因为银