操作风险管理一些基本问题.docVIP

操作风险管理一些基本问题（译）张晓朴 罗迅 编者按：操作风险管理问题一直是我国银行业风险管理中重要的但一直未取得突破性成效的内容，作者阿里Ali Samad-Khan）、阿明Armin Rheinbay）、斯特凡Stephane Le Blevec）作为为美国资深操作风险管理顾问，从厘清操作风险管理的概念入手，阐明了一些一直以来被混淆的有关操作风险管理的基本问题。 稳健的操作风险管理应以充分理解某些基本概念为基础，但业界对不少基本概念没有很好理解，有些理解则是错误的。该文的目的就是试图澄清一些重要的基本概念，并阐明一些被混淆的问题。 风险的含义 理解风险的含义是最基本的，这是制定操作风险管理程序的先决条件。风险在风险管理专业中使用时与它在非正式的交流中使用时的含义差别很大。通过下面的例子可以更好地解释风险的含义。考虑以下三个投资策略以及与它们相关的风险和收益信息： 投资A：保证有10%的收益。 投资B：有50%的可能性得到0%的收益；有50%的可能性得到20%的收益。 投资C：有50%的可能性遭受10%的损失；有50%的可能性得到30%的收益。 * 哪一个投资的平均收益最高？ 用加权收益计算，可以得出三个投资的平均或预期收益相等，都为10%。 * 哪一个投资的风险最大？ 投资A没有风险，因为它保证有10%的收益。投资B不会产生损失，它的最差的结果是不盈不亏，但得到的收益有50%的可能性低于平均收益，所以，投资B有一定风险。投资C有最大的负向变动[-10%的绝对变动（相对于零）和-20%的相对变动（相对于平均收益）]可能性，风险最大。 因此，可以看到，风险表示一个不利结果的不确定水平，而不是不利结果本身，这个不利结果不必是现实的损失（在操作风险中，只考虑损失的风险）。 * 每个投资的风险有多大？ 没有足够的信息回答这个问题。风险在没有指定可能性水平（如99%）时，不能用绝对值衡量。可能性水平，也被称为置信水平，可以用于以货币形式表达风险容忍度。 * 哪一个投资是最优投资？ 没有足够的信息回答这个问题。风险并非与生俱来就是好的或坏的。 一个风险中立者会忽略变动。他只基于预期结果评估投资，而不考虑潜在结果的不确定水平。因为三个投资都提供10%的平均（预期）收益，一个风险中立者将认为三个投资具有相同的价值，一个风险爱好者将偏好投资C。实际上，他将愿意为可能有30%收益的投资支付额外费用。一个风险厌恶者将选择投资A，因为它提供与其他投资相同的预期收益，但没有风险。大部分人和金融机构厌恶风险，对于更高的风险水平，他们希望获得更高的收益。这解释了为什么在精确定价时，风险越大（更不稳定）的投资所须支付的预期收益也越高。 总之，风险不是一类事故，而是一个衡量尺度。它描述负向变动（人们一般不用正的结果表示风险）的不确定水平，只有在确定的情况下才不存在风险。 预期损失和非预期损失 “预期损失”和“非预期损失”是操作风险管理中两个很重要的变量。这两个术语在风险管理业界无处不在，但业界还是有些混淆它们的真正含义。一些人仍旧认为预期损失是“小”的损失，非预期损失是“大”的损失。显然，这种定义不能形成任何尺度，事实上，还可能产生潜在误导。 在正式的表达中，预期损失是指一年内一个公司的平均损失金额，非预期损失是指在一个极坏的年份一个公司可能超过平均损失的损失金额（在某一事先确定的可能性水平）。用更专业的术语表述，预期损失是指与某一特定时间段相关的(例如一年)加总损失分布的均值。非预期损失是指某一置信水平（例如99%）下的风险价值（VaR）。置信水平为99%的VaR值意味着损失金额仅有1%的可能性会超过VaR值（也就是在给定的一年内，有99%的信心认为，合计损失不会超过VaR值）。 预期损失和非预期损失有重要的实际应用价值。预期损失是一个业务在一年内的平均损失金额，因此这个数额应记入用于支付其经营失败费用的年度预算。非预期损失或VaR是一个业务在几乎最坏的情况下可能损失的金额，这个金额是该业务应计提的资本；预期损失用于计算收益率，两个变量都用于计算风险调整后收益。 绝大部分人认识到仅用内部数据计算VaR值十分困难（由于是小样本），可还有很多人没认识到以厚尾分布为特征的操作风险，其预期损失也不能仅用内部数据估计。这是因为在厚尾分布中例外会影响均值，因此需要多年的数据以获得稳定的估计。考虑一个简单的例子：一年平均发生多少次因海啸溺死的事件？假定每100年发生1次大海啸并使20万人死亡，这可能使均值或预期损失偏移2000（人）。因此，“预期损失”是小的损失的观点不仅错误，还可能产生潜在误导。因为最有效的降低预期损失的方法是防止