环环相扣利率市场化进程.docVIP

环环相扣利率市场化进程自1996年我国开始利率市场化改革以来，人民银行逐步放开了多种利率，尚未放开的管理利率品种已经不多。利率市场化进程也由此进入到市场主体参与形成市场利率和利率结构的新阶段。这一阶段的重要问题之一，是商业银行必须不断提高风险管理能力和定价能力，才能面对利率市场化条件下面临的风险和问题。虽然一些商业银行已经完成了资产负债管理系统和定价系统的建设，但是，商业银行形成真正完整的定价体系，还需要依靠从征信系统、债券货币市场一直到公平竞争环境等一系列金融改革的不断深入。因此可以说，利率市场化进程已经不是一项单独的金融改革措施，而是与其他金融改革紧密联系，环环相扣。商业银行也不能孤立地看待任何一项金融改革，而是需要深入理解各项改革的联动，抓住机遇，强化自身核心竞争力。 尚未放开的管理利率 我国利率市场化改革始于1996年，遵循了“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的基本思路。先后放开了银行间拆借市场利率、债券市场利率、银行间市场债券的发行利率、境内外币贷款和大额外币存款利率；开办了人民币长期大额协议存款、放开了商业银行人民币贷款利率上限，人民币存款利率下限，并实行了以市场供求为基础的、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度。 利率市场化进程的成绩有目共睹。根据人民银行资料，“1996年以来……累计放开、归并或取消的本、外币利率管理种类为119种……尚管理的奉外币利率种类有29种”。目前尚未放开的管理利率仅包括： 美元、欧元、日元、港币四个币种一年内期限小额(300万美元以下)存款利率上限； 人民币各期限存款利率上限(基准利率)； 人民币各期限贷款利率下限(基准利率下浮10％)。 值得注意的是，计结息方式也属于管理利率的范畴。根据《中国人民银行关于人民币存贷款计结息问题的通知》(银发[2005]129号)，各金融机构的活期存款和定期整存整取存款计结息方式仍然由人民银行统一进行规范管理。其中，银行法定准备金存款、超额准备金存款，以及单位活期存款按日计息，按季结息，遇利率调整分段计息；与之不同的是，个人活期存款虽然也是按季结息，但只按每季末月的20日挂牌活期利率计息，不进行分段计息。 上述规定仍然使商业银行在各项产品利率的调整时间、调整方式上缺乏自主权。尤其是储蓄活期存款产品，由于不分段计息，实际上使银行低估了该产品的利率风险。举例来说，如果在季末月19日基准利率上升，金融机构必须按照调整后的利率支付储蓄活期存款全季度的利息。目前全国金融机构人民币储蓄活期存款约为4．6万亿元，据此估算，季末月19日基准利率上升100bp，金融机构需要多支付活期存款利息110多亿元。而且，由于这一利率风险完全取决于基准利率调整日，银行很难事前对这一风险进行估算和管理。 因此，在利率市场化进程中，在对各期限的存、贷款基准利率逐步放开的同时，对于计结息方式，也应给予商业银行更大自主权。让银行根据经营需要，自行决定基准利率调整后，本行各项产品的利率是否需要调整、何时调整、如何调整。既有利于银行管理利率风险，也有利于各银行进行产品创新，为客户提供更多选择。 总体上看，目前由人民银行管理的利率品种已经不多了。利率市场化的重心已经从监管机构主动放开利率管制阶段，逐步转移到市场主体参与形成市场基准利率和利率结构的阶段。在这一阶段，商业银行所起的作用会越来越大，其风险管理能力和定价能力也越来越成为推进利率市场化进程中的重要问题。 商业银行提高定价能力的影响因素 由于我国商业银行习惯于在利率管制环境下进行经营，其风险管理能力和定价能力没有得到有效发展。很多研究人员相信，一旦基准利率放开，商业银行之间可能出现利率方面的盲目竞争，出现所谓的“逆向选择效应”，进而导致银行风险上升、利润下降，企业信贷环境恶化等一系列问题。 各商业银行已经认识到了这一问题。自2004年开始，招商、兴业、浦发、民生、华夏等银行均相继建成了资产负债管理系统，中信、建行等银行也正在进行相应系统的建设工作。可以看到，商业银行，尤其是股份制商业银行正在为面对利率市场化进行一系列准备工作。 但是，加强商业银行的风险管理能力和定价能力，并不是仅仅靠商业银行自身就可以顺利完成的任务。在利率市场化的环境下，无论采用何种定价模型，商业银行的产品价格基本上可以表示为： 产品定价＝基础利率水平+经营成本＋风险溢价－综合收益 即在考虑银行自身的财务成本和管理成本之外，还需要考虑多方面的因素，包括： 市场利率水平：市场利率水平必须有效、可靠和完整，才能作为银行定价的基础。 风险溢价：风险溢价主要包括信用风险溢价、流动性风险溢价和利率风险溢价。银行需要根据产品特性，计算其承担的风险种