资管业务统一规范,监管协调将加强.PDFVIP

[Table_MainInfo] 资管业务统一规范，监管协调将加强 ——点评金融稳定报告对资管的态度 重大事件点评 宏观研究 方正证券研究所证券研究报告 2017.07.05 [TABLE_ANALYSISINFO] 摘要： 首席经济学家： 任泽平 执业证书编号： S1220516060001 E-mail ： renzeping@foundersc.c 核心观点： om 央行首次对资管行业做出明确态度，此次金融稳定报告主 [Table_Author] 联系人： 甘源 要论述了资管业务的发展情况、业务类型和合作模式、需关注 E-mail ： ganyuan@ 的风险问题和解决问题的方法。其中重点阐述了五大问题和六 大解决方法。结合中央金融工作会议可能近期召开，未来监管 协调将加强，基调温和降杠杆、稳杠杆。我们维持经济L 型、 [TABLE_REPORTINFO] 请务必阅读最后特别声明与免责条款 股市修复业绩为王、债牛前夜判断。 研究源于数据 1 研究创造价值 重大事件点评 事件：7 月4 日，中国央行发布《2017 年中国金融稳定报告》， 专题一为“促进中国资产管理业务规范健康发展”。 点评： 1、核心观点：央行首次对资管行业做出明确态度，此次金融稳 定报告主要论述了资管业务的发展情况、业务类型和合作模式、需关 注的风险问题和解决问题的方法。其中重点阐述了五大问题和六大解 决方法。结合中央金融工作会议可能近期召开，未来监管协调将加强， 基调温和降杠杆、稳杠杆。我们维持经济 L 型、股市修复业绩为王、 债牛前夜判断。 2、央行首次对资管行业做出明确态度，指出五大问题和六大解 决方法。 1）第一部分简单介绍了资管业务快速发展是市场的共同需求， 并指出不同机构资管规模情况。剔除交叉因素，截至 2016 年末，资 管行业总规模约60 多万亿元。 2 ）第二部分详细介绍了资管业务类型和合作模式。在分不同金 融机构的业务运作方式介绍时，指出银行理财规模占比最高，互联网 理财发展迅速。由于不同行业的投资范围、资本计提、分级杠杆等监 管标准不同，合作模式主要是银行同业理财、银信合作、银证银基合 作、银保合作、银信证基保合作。 3 ）第三部分重点介绍了资管发展中需要关注的五大问题。包括 资金池的流动性风险隐患、产品多层嵌套的风险传递、影子银行监管 不足、刚性兑付的风险、部分非金融机构的无序开展资管业务。 4 ）第四部分明确指出要从统一监管入手来解决问题。分类统一 标准规制，建立穿透式监管和宏观审慎框架；打破刚性兑付，减少预 期收益型产品发行；健全独立账户管理，控制股市债市杠杆水平；消 除多层嵌套，抑制通道业务；控制并逐步缩减非标业务，防范影子银 行风险；建立综合统计体系，记录产品信息，以进行穿透式监管。 图表1 ： 资管业务在不同金融机构的规模情况 资料来源：中国金融稳定报告，方正证券 3、和2 月21 日的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见 (征求意见稿)》相比，政策思路保持了连贯性，但监管部门之间的分 歧明显减少。 1）此次中国金融稳定报告提出的解决方案，《意见》基本都有覆 研究源于数据2 研究创造价值 重大事件点评 盖，和