——六月份宏观经济数据点评.PDFVIP

宏观消息点评系列之 传导滞后致通胀回落超预期，经济放缓虽意料中也来势汹汹 ——六月份宏观经济数据点评 要点： 通胀低于预期，年内通胀有望控制在 3%以内 六月份 CPI 为 2.9，大大低于市场预期的 3.3，更低于我们的预 测 3.4。从 5 月开始，农产品批发价格指数出现大幅回落，但 5月份 CPI 中食品并未出现相应回落，而 6月份的 CPI 中食品则出现了大幅 回落。我们认为，6 月份 CPI 低于市场预期，和食品价格从批发环节 向零售环节传导所存在的滞后性有关。由于六月份通胀低于预期，将 影响我们对下半年通胀的预测。我们将全年的通胀水平从 3.1 下调至 2.7，这样年内通胀有望控制在 3%的目标值范围内，加息可能性进一 步下降。 投资核心指标走软 六月份投资当月同比增速为 24.86，要高于我们的预期 22.24， 和市场预期一致。其中，房地产投资同比增速为 37.88，较 5 月份的 同比增速43.5回落5.62个百分点；新增固定资产投资增速同比24.5， 较上月的同比增速39.4回落 14.9个百分点。房地产投资和新增投资 作为投资的两个核心指标，它们同比走软，表明投资引擎对经济增长 的拉动力正在下降。 消费符合预期 六月份全社会商品