经济显企稳,基础仍需稳固.PDFVIP

2015 年07 月15 日 证券研究报告/重大事项点评 经济显企稳，基础仍需稳固 分析师：徐伟 执业证书编号：S1330514080001 电话：028 邮箱：xuw@hxzb.cn 事项： 7 月 15 日，国家统计局公布2015 年上半年经济数据 ，其中：GDP 同比增 长 7.0% ，全国规模以上工业增加值同比增长 6.3% ，固定资产投资同比增长 11.4% ，社会消费品零售总额同比增长 10.4%。 点评： GDP 同比增长7.0% ，经济显企稳迹象。二季度及上半年经济增速保持7% ， 超出市场预期。从各项经济数据指标来看，工业增加值、固定资产投资以及消费 增速在 5、6 月份连续回升，出口增速在 6 月份也由负转正。在持续不断的稳增 长政策的效应下，二季度经济出现企稳迹象，这将有助于各项改革及经济转型稳 步推进。综合来看，经济恢复的基础仍然比较薄弱，在政策的不断落实下有望继 续巩固，并逐步的企稳回升。 工业增加值连续回升 ，制造业是亮点。工业增加值在二季度连续回升，其中 6 月增速为 6.8% ，比上月提高0.7 个百分点。6 月制造业同比增长 7.7% ，比上 月提高 1 个百分点，制造业扩张是主要亮点。计算机、通信和其他电子设备制 造业、医药制造业和有色金属冶炼和压延加工业增速达到两位数。从工业增加值 数据来看，部分行业增速加快，可能是需求扩张带动，持续性需进一步观察。 基建保持高增速，房地产下滑趋缓。固定资产投资 1-6 月同比增加 11.4% ， 与 1-5 月持平。暂时止住持续一年的下滑趋势。基础设施投资增速比 1-5 月提 高 1 个百分点。其中公共设施管理业投资和道路运输投资增速比 1-5 月提高。 1-6 月房地产销售增速 3.9% ，销售回暖趋势明显，去库存速度有望进一步加快。 受益于降息和销售回暖，房地产开发投资增速回落趋缓。房屋新开工面积下降 15.8% ，降幅收窄0.2 个百分点。预计随着房地产销售的持续回暖，房地产投资 将逐步走出低谷。 消费增速稳步回升，内部动力稳健。上半年，社会消费品零售总额同比名义 增长 10.4% ，6 月份，社会消费品零售总额同比名义增长 10.6% ，连续两月回 升。居民可支配收入增速同比名义提高 9% ，比上季度高0.7 个百分点；物价指 数企稳回升，带动零售总额增加；房地产销售回暖，带动家电、家装、建材等相 关行业销售增长。在消费品中，只有石油及制品同比是负增长，这与油价下跌有 关。 企稳基础仍需稳固，积极因素不断显现。尽管经济数据好于预期，但经济企 稳基础仍需稳固。货币政策持续宽松，但传导机制并不顺畅 ，企业融资困难局面 依然存在。而 PPP 推进进度和签约率低于预期，还需政策上进一步鼓励促进。 外贸先导指数持续下滑，