政策调控效应凸显信贷增速高位回落-深圳金融信息网.DOC

政策调控效应凸显，信贷增速高位回落——2017年一季度深圳市货币信贷运行监测分析 摘要：2017年，央行贯彻落实“稳健中性”的货币政策，既要保持合理经济增长的流动性供给，为供给侧结构性改革营造良好的货币金融环境，又要在货币政策执行过程中更加审慎、中性，把握好政策调控力度和节奏。年初以来，深圳市货币信贷运行总体上保持平稳态势，为经济稳进增长创造了适宜的金融环境，具体呈现如下特点：房地产调控效应叠加宏观审慎评估（MPA）考核因素，信贷投放增速高位回落；非金融企业中长期贷款增长突出，但难掩信贷整体走弱趋势；此外，非银存款流出减缓和企业活期存款快速上升，推动深圳市各项存款增速稳步增长。 关键词：政策调控　信贷 张瑞军 * 本文仅代表作者个人观点，不代表所在单位意见。 作者简介：张瑞军，现供职于中国人民银行深圳市中心支行。 一、房地产调控效应叠加宏观审慎评估（MPA）考核因素，深圳市信贷投放增速高位回落 （一）基本情况 截至2017年一季度末，深圳市金融机构本外币各项贷款余额4.2万亿元，同比增长20%，增速持续五个月呈现回落态势，且较上年同期下降1.8个百分点；比年初新增1750.2亿元，同比少增1025.7亿元。分币种构成看，截至一季度末，深圳市人民币各项贷款余额3.7万亿元，同比增长20.9%；外汇各项贷款余额765.5亿美元，同比增长7%，增速较2016年末显著下降11.8个百分点。 深圳市信贷投放增速放缓的主要影响因素有：一是2016年前后两次出台房地产调控政策，抑制房地产市场投资投机需求，成交量锐减，前期房地产融资主导的信贷高速增长不再持续；二是一季度末商业银行迎来MPA考核，金融机构资产扩张速度进一步受到约束。需要指出，受季节性因素影响，年初商业银行信贷增长较快，1月份新增各项贷款1211.8亿元，同比多增41亿元，受益于1月份信贷激增，深圳市一季度信贷增速依旧保持20%的高位。 （二）特点分析 1、个人购房贷款“量、速”明显下降，房地产开发贷款则呈现回升趋势，房地产市场供给端和需求端融资呈“一冷一暖”迹象。 房地产开发贷款明显增加。其中，住房开发贷款和商业用房开发贷款均呈现回升态势，且商业用房开发贷款增速远超住房开发贷款增速。截至一季度末，深圳市房地产开发贷款余额2641.4亿元，同比增速20.5%，为2011年以来最高增速。其中，住房开发贷款余额1859.3亿元，占房地产贷款比例超7成，同比增速15.6%；商业用房贷款余额697.3亿元，同比增速32.4%。 图1：深圳市房地产开发贷款及个人住房贷款增速走势图 深圳市住房开发贷款总体上保持增长态势，2016年“325”调控政策出台后，住房开发贷款有所回落，“1004”新政出台后，住房开发贷款又重回上升路径。商用房开发贷款方面，2010年至2015年上半年，深圳市商用房开发贷款基本保持平稳。自2015年7月开始，商用房开发贷款增速明显加快，贷款余额从2015年6月末的390.5亿元增至2017年3月末的697.3亿元，约一年半的时间里增长了78.6%。究其原因，一方面，深圳住宅类土地供应不足，可用的土地开发项目多为非住宅用地；另一方面，针对住宅的限购、限贷等各种调控政策，也促使开发商将投资方向转向商业地产。今年以来深圳市商业用房开发投资快速增长，推升了房地产开发贷款的增速回升。 截至一季度末，个人住房贷款余额10124.4亿元，同比增长20.2%，较2016年增速高点的52.8%大幅回落。增量上看，2016年月均增长208亿元，2017年一季度月均增长不足40亿元，增量由三位数降为两位数，且逐月大幅下降。2017年3月份单月增量更是降为14.6亿元，仅为2016年4月份高点的3.6%。楼市调控加码后，房地产市场需求端融资呈现“骤降”态势。值得关注的是，个人贷款中的“其他消费贷款”月度增量持续高位增长，月度增量自2014年12月开始增加，时点与本轮深圳房价开始上涨的时点基本吻合。2016年5月至今，该指标增量明显扩大，期间有6个月的增量超过了100亿元。 2、非金融企业中长期贷款增长突出，但难掩信贷整体走弱趋势。 一季度，非金融企业贷款增长呈现结构分化和币种分化的特征。一是同比增量上呈现中长期贷款大幅增长和短期贷款、票据融资快速下降的结构分化。一季度，新增本外币中长期贷款同比多增466亿元；而新增短期贷款、票据融资分别同比下降143.7亿元和749.9亿元。二是非金融企业人民币贷款高位增长和外汇贷款小幅下降的币种分化。一季度，非金融企业新增人民币贷款1246.3亿元，同比多增72.52亿元；新增外汇贷款-15亿美元，同比多减82.1亿元。三是非金融企业贷款增长趋弱。一季度，新增本外币非金融企业贷款1123.8亿元，同比少增470.2亿元。 对比增速情况，2015年11月