二财务管理的基础概念.pptVIP

第二章 财务管理的基础观念 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 证券估价 第一节 时间价值 第一节 时间价值 一、时间价值的概念 二、时间价值的计算 三、时间价值计算中的几个特殊问题 一、时间价值的概念 要点1、资金时间价值概念 【例】甲某用1万元投资国库券，期限1年，年 利率为7.2%（含通货膨胀补偿4.2%），假设国库 券无风险。甲某1年后所得利息720元（资金增值 额），甲某所得到的全部报酬中的420元是通货膨 胀补偿额，由于不存在风险，剩余的增值额300元 就是货币时间价值额（纯利息）。又称甲投资获得 的时间价值是3%（=7.2%-4.2%）。 【例】甲某用5万元投资A公司债券。A公司债 券期限为1年，年利率为13.5%（含通货膨胀补偿 4.2%，风险报酬率6.3%）。甲某1年后所得利息 6750元（增值额），全部报酬中的2100元是通货 膨胀补偿，3150元是风险报酬额，剩余的增值额 1500就是货币时间价值额，又称甲投资A公司债券 所获得的时间价值是3%（=13.5%-4.2%-6.3%） 【资金时间价值概念】 是指货币资金经历一 定时间的投资和再投资所增加的价值中扣除风险 收益和通货膨胀补偿（贴水）后的那部分增值， 又称货币时间价值。 【资金时间价值的影响】 不同时点上等额资 金的价值是不同的。不同时点上的资金不能直接比 较价值的大小，则表现在财务管理实务中，就是不 同时期的财务收入或支出不能直接相加。 【例】 A在06年3月1日有了100万元，B是在 07年3月1日有了100万元。两个100万元不等效。 【例】某一投资项目投资后4年内每年能给企 业带来15万元的收益，问：如果考虑资金时间价 值，总收益是60万元吗？ 【比较不同时点资金价值大小的方法】 统一 时间基础即使得两笔资金处于同一时点。 【例】 2010年4月1日黄村村委会卖出一块集 体土地，将售卖土地款按人头分配给村民，每人 能得到3万元，同时村委会发出告示，如果有村民 1年后再领取款项可以获得3.45万元。假设1年后 领取款项是无风险的，银行存款年利率为8%，村 民刘某现在领款会将钱存入银行，问：刘某应选 择现在领款还是1年后领款。 可以将时间基础统一在2010年4月1日，也可 以将时间基础统一在2011年4月1日。 要点2、货币时间价值的表达形式 【货币时间价值表达形式】绝对数形式、相对数形式 【相对数形式】以时间价值率来表示货币时间价值的 大小。例如：投资1000元，假设没有风险和通货膨胀，1 年后收回1200元，则资金时间价值率为20%。 【绝对数形式】 以时间价值额来表示货币时间价值 的大小，在数量上等于资金数量与时间价值率的乘积。例 如：投资1000元，假设没有风险和通货膨胀，1年后收回 1200元，则资金时间价值额为200元（=1000x20%）。 货币时间价值就是没有风险和通货膨胀条件下的社会 平均资金利润率。 要点3、货币时间价值产生的前提条件和实质 【产生的前提条件】 资金投入再生产过程。 【实质】 人类劳动所创造的剩余价值。 要点4、货币时间价值的意义 【对资金供应者的意义】 是出让资金使用权而获得 的报酬之一，是资金供应者不需要承担风险就可以获得的 报酬； 【对资金需求者的意义】 是使用他人资金所付出的 代价，是资金成本的重要组成部分。 货币时间价值是投资者投资要求得到的最低回报。货 币时间价值可以成为评价投资方案是否可行的基本标准。 要点5、货币时间价值观念的内涵 一是货币具有时间价值。即钱可以生钱。 二是投入生产经营过程中的货币才具有时间价值，即 钱生钱的条件是货币投入生产过程中。 三是不同时点上单位货币的经济价值是不相等的，不 同时点收支的资金不能直接比较价值的大小，也不能直接 相加。 四是货币时间价值是投资者投资要求得到的最低回 报，在量上等于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平 均资金利润率。 要点6、影响货币时间价值大小的因素 【影响因素】 资金数量、增值方式、增值能力和增值时间等。 【增值方式】有单利和复利两种。财务管理 中，货币时间价值的增值方式一般采用复利方 式，因为货币再投资假定的存在。 【增值能力】一般以货币时