财务管理演示文稿第八章 内部长期投资.pptVIP

第八章 内部长期投资 第一节 固定资产投资概述 一、固定资产的种类 （一）按固定资产的经济用途分： 生产用、销售用、科研开发用、生活福利用 （二）按使用情况分： 使用中的、未使用的、不需用的 （三）按所属关系分： 自有的、融资租入的 二、固定资产投资的分类 （一）按投资在再生产过程中的作用 新建企业、简单再生产、扩大再生产投资 （二）按对企业前途的影响 战术性投资、战略性投资 （三）按投资项目之间的关系 相关性、非相关性投资 （四）按增加利润的途径 扩大收入投资、降低成本投资 （五）按决策的分析思路 采纳与否投资、互斥选择投资 三、固定资产投资的特点 1、投资回收时间长 2、投资的变现能力差 3、资金占用数量相对稳定 4、投资的实物形态与价值形态可以分离 5、投资次数相对较少 四、投资管理程序 第二节 投资决策指标 一、现金流量 现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。 现金流入——凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额。 现金流出——凡是由于该项投资引起的现金支出。 净现金流量——一定时期的现金流入量减去现金流出量的差额。 现金流量预测 （一）现金流量的构成 1、初始现金流量 开始投资时发生的现金流量，含： 固定资产上的投资 流动资产上的投资 其他投资费用 原有固定资产的变价收入 2、营业现金流量 指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。 每年净现金流量=每年营业收入－付现成本－所得税 或每年净现金流量=净利+折旧 3、终结现金流量 指投资项目完结时所发生的现金流量。 包括： （1）固定资产的残值收入或变价收入 （2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 （3）停止使用的土地的变价收入 4、如何识别项目现金流？ 项目现金流量是一种增量现金流量。也就是说，在评估投资项目时，我们仅仅关心直接与项目有关的现金流量，它表示公司由于接受或拒绝该项目而发生的总现金流量的变化。 决定增量现金流的几个问题： （1）沉没成本（sunk cost) ——“过去的就让它过去吧！” 沉没成本不是增量成本，它不能包括在分析中。沉没成本反映已经投入使用或已经发生了因而不受接受或拒绝决策的影响的支出。 [例]：通用牛奶公司正在计算建设一条巧克力牛奶生产线的净现值。作为计算工作的一部分，公司已经向一家咨询公司支付了100000美圆作为实施市场测试分析的报酬。这项支出是去年发生的。它与通用牛奶公司管理层正面临的投资项目决策是否有关呢？ （2）机会成本（opportunity costs) 机会成本的实质是将企业某项资产投资于某项目而丧失投资其他项目的潜在收益。 [例]：西北银行已拥有一片土地，适合作新的分行的地址，在评估未来的分行建设项目时，该土地成本会由于不需要追加资金支出而不加考虑吗？ 结论：增量现金流量必须要考虑机会成本的因素，只有“所得大于所失”的投资决策才可行。 （3）关联效应 所谓关联效应，是指投资某项目对公司其他原有部门的影响。 [例]：假设创新汽车公司正在计算一种新式敞蓬运动轿车的净现值。一些将购买这种轿车的顾客是该公司轻型轿车的拥有者。是不是所有的这种新式敞篷运动轿车的销售额和利润都是净增量呢？ 结论：确定增量现金流量，必须尽可能地考虑关联效应的因素。 （二）现金流量的计算 293页例题 思路： （三）投资决策中使用 现金流量的原因 1、有利于科学地考虑时间价值因素 利润与现金流量的差异： （1）购置固定资产时，付现却不计成本 （2）折旧时，计成本，不付现金 （3）不考虑垫支的流动资产的寿命和回收时间 （4）销售实现，部分未收现金 2、采用现金流量才能使投资决策更符合实际 （1）利润的计算受会计方法的影响，如存货计价、折旧等，主观随意性强。 （2）利润反映的是应计的现金流量，而不是实际的现金流量。 二、非贴现现金流量指标 投资回收期 是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。 投资回收期=原始投资额÷每年营业净现金流量 296页例题 特点：容易理解，这一指标的缺点是没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况。 平均报酬率 是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。 平均报酬率=平均现金流量÷初始投资额 297页例题