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本章目录 第一节 衍生市场概述 衍生金融工具的定义及特征 衍生金融工具的种类 衍生金融工具的功能 第二节 金融远期市场 金融远期合约的定义 是指双方约定在未来的某一确定时间，按现在确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 现在 未来 敲定价格 完成交易 远期合约：几个概念 多方与空方 多方:未来买入标的物的一方 空方:未来卖出标的物的一方 交割价格、远期价格、远期价值 交割价格（Delivery Price) 合约中规定的未来买卖标的物的价格 远期价格（Forward Price) 使得远期合约价值为零的交割价格 远期价值 远期合约本身的价值 远期合约：交割价格、远期价格、远期价值 交割价格 远期合约：套利 1交割价格与2远期价格不一定相等。 1大于2，买入资产现货，卖出远期； 1小于2，卖空资产现货，买入远期。 金融远期合约的特点 非标准化合约 场外市场交易 金融远期合约的种类 远期利率协议 远期外汇合约 远期股票合约 远期利率协议：概念 远期利率协议（Forward Rate Agreements，FRA） 是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 目的 规避利率风险 买方：名义借款人，规避利率上升风险 卖方：名义贷款人，规避利率下降的风险 远期利率协议：重要术语 远期利率协议：交易流程（案例） 2005年2月28日星期一，老沈与小李双方同意成交一份1×4、合同金额100万美元、合同利率为4.75%的远期利率协议。 情况A 确定日参照利率（LIBOR）5.50% 卖方付结算金给买方，买方规避r上升风险 情况B 确定日参照利率4.5% 买方付结算金给卖方，卖方规避r下降风险 远期利率协议：结算金的计算 远期利率 上例中合同利率是远期利率。 远期利率是指在现在时刻的将来一定期限的利率。 问题？ 远期利率 远期利率协议：连续复利 远期利率协议：功能 远期外汇合约 远期外汇合约 (Forward Exchange Contracts) 是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。 直接远期外汇合约：远期期限从现在开始 远期外汇综合协议：远期期限从未来某一时点开始 远期外汇综合协议 远期汇率 (Forward Exchange Rate) 是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格。 远期汇率的报价方法： 报出直接远期汇率 报出远期差价 远期差价是指远期汇率与即期汇率的差额。 升水 平价 贴水 远期外汇综合协议 远期外汇综合协议是指双方约定买方在结算日按照合同中规定的结算日直接远期汇率用第二货币向卖方买入一定名义金额的原货币 (Primary Currency)，然后在到期日再按合同中规定的到期日直接远期汇率把一定名义金额原货币出售给卖方的协议。 远期外汇综合协议实际上是名义上的远期对远期掉期交易。 远期外汇综合协议是对未来远期差价进行保值或投机而签订的远期协议。 远期外汇综合协议 远期外汇综合协议与远期利率协议的最大区别在于：前者的保值或投机目标是两种货币间的利率差以及由此决定的远期差价，后者的目标则是一国利率的绝对水平。 但两者也有很多相似之处：?标价方式都是m?n，其中m表示合同签订日到结算日的时间，n表示合同签订日至到期日的时间。?两者都有五个时点，即合同签订日、起算日、确定日、结算日、到期日，而且有关规定均相同。?名义本金均不交换。 远期股票合约 远期股票合约 (Equity forwards) 是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。 第三节 金融互换市场 金融互换概述 定义 金融互换(Financial Swaps) 约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。 互换与掉期的区别 1、掉期是一种交易方法，是对期限不同，但金额相等的同种外汇作两笔反方向的交易。 互换有实质的合约，是一种衍生工具。 2、掉期没有专门市场，互换有专门的 市场。 互换与平行贷款和背对背贷款 联系** 互换是在平行贷款和背对背贷款的基础上发展起来的。 不同** 平行贷款与背对背贷款是一种贷款，反映债权和债务关系，影响资产负债结构。 互换是负债或资产的交换，是表外业务，不影响资产负债结构。 平行贷款（Parallel Loan) 背景 70年代，英国，出现原因：逃避外汇管制。 内容 不同国家的两个母公司分别在国内向对方公司在本国境内的子公司提供金额相当的本币贷款，并