未来中国信托行业发展趋势及投资机会.pdfVIP

网址: 未来中国信托行业发展趋势及投资机会 （1）行业发展趋势 资产荒、资金回报率下行或将成为新常态 从资产端来说，实体经济可能仍将面临较大压力，如何开拓高质量的项目来源，抓实优 质资产，保证业务规模及利润增速，将成为影响信托公司未来生存与发展的关键；对资金端 而言，利率下行的趋势可能仍将持续，传统固收类产品的预期收益可能继续下降。在此背景 下，选择合适的权益类产品进行长期投资，或许将在未来获取不错的收益。 （2）信托公司差异化发展趋势逐渐明显 信托公司基于自身的资源禀赋进行业务创新的趋势将更为明显。信托牌照全功能体系下 差异化的发展模式将成为信托行业未来的发展特征。在此背景下，68家信托公司较难保持 齐头并进的盛况，业绩分化的步伐预计将继续走出节奏感。基于不同的区域环境、资源背景、 管理团队，未来的信托业务不可复制性将越来越明显。市场嗅觉敏锐调整迅速或在某细分业 务领域拥有行业绝对优势的信托公司，有望在本轮转型中杀出重围。 （3）多元化财富管理需求或将爆发 在经济下行与优质资产相对稀缺的背景下，国内高净值客户人群与相关人群可投资资金 规模却在不断攀升，大量的资金缺乏投资渠道。与此同时，伴随着实体企业资金链紧张与资 本市场剧烈波动，越来越多的高净值人群由于缺乏合理的财富管理与保护手段，资产大幅缩 水的现象比较明显。在此背景下，通过信托工具帮助客户解决资产保全、财富传承等多元化 财富管理需求，或将迎来井喷式的发展。 （4）未来业务机遇 传统信托业务仍具结构性机会 2016年，地产和政信等传统信托业务仍将是大多数信托公司的业务重要方向。尽管与 鼎盛时期相比，如今传统领域业务的各项市场环境有所转变。但由于交易对手在区位、业态、 运营能力等方面趋于分化，在强化风控标准的基础上，该类仍具备一定结构性机会。 在具体业务模式上，基于地方平台融资职能被剥离，地方政府亦被赋予债券发行的负债 职能，加之国家政策导向作用，越来越多的基础建设项目未来或都将以PPP 模式突围落地， 而信托公司在其中扮演的角色，也将根据自身及股东资源情况加强介入，并逐步从PPP 通 道进一步升级为主动管理。 （5）资本市场股权投资的大时代已经到来 伴随着资本市场改革的深入与市场机制的健全，股权投资将在未来一段时间内提供越来 越多的业务机会。尽管因伞形信托清理遭受重创的证券信托业务在刚刚过去的一年中盛极而 衰，但其他专注于资本市场的全链条多层次服务，仍具备不小的拓展空间，2016年将会有 - 产业研究智库 经济资讯平台 网址: 更多信托公司重点培育与布局。定向增发、股票质押式回购、并购基金、大股东增持、新三 板投资等业务模式为上市公司企业及非上市公司企业提供全产业链的资金解决方案将成为 信托公司未来业务升级的主线。 在如此路径下，信托公司也可推进三个维度的转型：首先是融资类业务向投资类业务转 型，其次是非标业务向标准化资管业务转型，最后即为项目驱动模式向定制化综合解决方案 提供平台转型。进一步来说，随着国内逐步建立多层次资本市场，资产端将进入股权时代， 股权投资能力将是资产管理机构必备的专业能力，而深入此项业务对于信托公司来说，也必 须伴随着业务经营和风控思路的转变。举例而言，以往债权类项目更多强调增信方式、现金 流与现行营收情况以保障还款能力和风险处置；而权益类项目相对而言则偏向于侧重估值定 价、合同制约、分段控制等。 总体而言，信托公司在当前背景下选择估值合理或低估值的资产进行股权投资，将为投 资人提供更为丰富的资产管理选择，有望在未来成为业务收入增长的重要引擎。 （6）家族信托需求有望爆发 信托公司在当前时点开展家族信托业务的意义更在于战略布局，以便能在未来抓住业务 需求爆发的机遇。 首先，境内家族信托业务的法律制度环境障碍确实存在，但并不如想象中严峻，事实上 任何国家的财富管理制度都会有制度障碍存在，简单把家族信托的功能归结为避税、避债等 几个粗略的概念显然是武断的，把避税功能仅仅依托在遗产税是否推出这一不确定性因素中 显然也是武断的。事实上，境内家族信托除了资产配置方面的功能，在事务管理领域也已经 能够满足相当多层次的诉求，这