(第四章)动态评价方的法.pptVIP

技术经济学 ;第四章　技术经济动态评价方法;　;３．计算公式; 4.决策规则： 择优时，年成本越少的方案越好； 　　　　 净年值越大的方案越好。 判断可行性时，净年值AC=0,方案可行；净年值AC0,方案不可行； 特别说明：方案净年值AC0，并不代表方案亏损。;例：考虑两种型号的轿车，MARR＝ 25％，用年值法择优。数据如下;;例：在i=10%的情况下，计算其净年值。;５．方法评价 优点：在寿命期不等的方案择优时，寿命期可以不相等，直接比较，所以在寿命期不等用年值法比其他方法更为优越。 缺点：缺乏直观性。;第四章　技术经济动态评价方法;一、概念： 考虑到资金时间价值的条件下，在寿命期内计算全部现金流现值的总和。;二、分类：;三、计算公式;P;四、决策规则： 可行性判断:NPV=0,方案可行； 　　　　　　NPV0,方案不可行。 方案择优:PW越少越好；NPV越大越好。 特别说明：用现时价值法进行方案择优时，寿命期必须相等。;例1：在i=10%的情况下，计算其净现值和成本现值。求 i分别为0％,5%,10%, 12%, 15%,18.1%,20%,50%和∞时的净现值。;年份;现值函数？ 由上题可知，选取适当的贴现率非常重要。随着贴现率的提高，可行方案变得不可行。; 例2.一位朋友想开一家餐馆，问你借10000元，并许诺在此后三年间支付2000元，3000元，7000元，用于支付10000元借款。假使同期的资金的机会成本为10％，问：你借还是不借？;例3.IBM公司发行一种名义利率为8％，面值为5000元，20年后偿还债券，每半年支付一次利息，一位投资者想以4500元的价格买入，此人要求资金的机会成本10％，半年复利一次，问该投资是否划算？;例2解答如下：计算方案的净现值 NPV=-10000+2000(P/F,10%,1)+ 4000(P/F,10%,2)+7000 (P/F,10%,3) =383(元)0,故方案可行。 NPV=383元的经济含义？;例3求解如下： （１）求出债券的收入。 每期债券的利息＝5000*(8%/2)=$200 （2）计算投资债券的净现值。 NPV=-4500+200(P/A,5%,40)+ 5000(P/F,5%,40)=$-358 NPV0,该项投资不可行。 NPV=$-358的经济含义？; 例4.某设备的购买价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用为3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率i=20%，该项设备投资是否值得。如i=5%，结果又怎样？;五、寿命期不相同情况 用现值法择优须对寿命期进行调整，通常用最小公倍数法。 例：假定一个城市运输系统改造有两个建议，一个是寿命期为20年，第二个方案寿命期为40年，系统的初始费用100百万元和150百万元，两个方案的收益等于每年30百万元，资本的机会成本为12％，请选择？;解法一：拓展方案一的寿命期等于40年。;方案1的净现值 NPV1=30(P/A,12%,40)-100(P/F,12%,20)-100=137(M$) 方案2的净现值 NPV2= 30(P/A,12%,40)-150=97.4(M$) NPV1NPV2,选择方案一。;解法二：增量现金流法（差额现金流法）;解： （1）判断初始方案的可行性 NPV1=30(P/A,12%,40)-100(P/F,12%,20)-100 =137(M$)＞0,故方案１可行。 （2）计算差额现金流的净现值 ΔNPV2-1=100(P/F,12%,20)-50 =-39.6(M$),表示超额投资（多花费的投资）不合理。 所以选择第一个方案．;增量现金流法择优时的决策规则： ΔNPV0, 选择投资大的方案； ΔNPV0，选择投资小的方案． ;六、现值法评价 1.优点：直观，“量”明确． 2.缺点： 容易忽视投资的“质”的方面,多方案决策时，有利于高投资的方案． 期望收益率的选取带有主观因素，选择不当，则影响决策的正确性。 择优需要与其他指标（NPVI）配合;七、净现值指数法（NPVI）： 反映每一元投资的现值能够获得到多少净现值（投资盈利指数），即单位投资的净现值。;;例：在i=10%的情况下，计算其NPVI。;例题：某设备初始投资32000元，寿命为4年，每年末净现金流入均为12000元，设备残值为4000元，基准收益率为15％，求该项目的净现值和净现值指数。;第四章　技术经济动态评价方法;一、内部收益率法（IRR）;令NPV＝0 ，求出i=IRR 经济含义：是指项目寿命周期内没有回收的投资的收益率。 二.决策规则： IRR＝MARR,方案可行； IRR＜MARR,方案不可行；;3.IRR的计算 (１)直接计算IRR 例：1