ch2 财务估价原的.ppt

公司理财四大基本观念; 货币时间价值观念是公司理财的四大基本观 念之一。货币时间价值观念的应用领域之一就是 企业财务估价。企业价值最大化是公司理财的目 标。因此，本章将货币时间价值观念与财务估价 联系在一起，在讨论货币时间价值观念的基础上 ，进一步讨论企业财务估价问题。;货币时间价值观念;风险收益权衡观念;现金流量观念;有效市场假说观念;强式有效市场(strong-form efficiency);第二章 财务估价;第一节 　货币的时间价值 ;一、货币时间价值的概念 ;二、货币时间价值的计算 ;全部收付行为;(二)单利的终值和现值;【例】某人持有一张带息票据，面额为10000元，票面利率6％，出票日期为8月12日，到期日为11月10日 (90天)。则该持有者到期可得利息为： I=10000×6％×90／360=150(元) 在计算利息时,除非特别指明，一般给出的利率均为年利率，对于不足一年的利息，以一年等于360天来折算。 单利终值的计算公式如下：;单利现值的计算与单利终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为折现。单利现值的计算公式为： ;（三）复利终值和现值;公式：;2、复利现值（已知F，求P）;例题：;什么叫年金？;年金终值;将其视为每 一个现值;例题：;2、偿债基金; 为何将其称为“偿债基金”，源于其使用。;3、普通年金现值;将其视为每 一个终值;例题：;4、资本回收额; 为何将其称为“投资回收系数”，源于其使用。;（五）预付年金终值和现值;将其视为每 一个现值;公式一：;例题：;2、预付年金现值;将其视为每 一个终值;公式一：;例题：;（六）递延年金;1、已知现值求年金;2、已知年金求终值;例题：;（七）永续年金;课堂小练习:;三、时间价值计算中的特殊问题 ;(一)不等额现金流量的现值 ;P= 1000+1500× (P/Ｆ,10%,1)+2000× (P/Ｆ,10%,2) + 2500× (P/Ｆ,10%,3)+ 3000× (P/Ｆ,10%,4) =？;课堂小练习:;(二)短于一年的计息期;名义利率与实际利率;例题：;8%;公式法：;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;(三)贴现率的确定 ;【例】在利率为多少时，现在存入10 000元，三年以后可获得15 000元?;14%;第二节 风险与报酬;一、风险的概念;经营风险、投资风险与财务风险;（一）确定概率分布 （二）计算期望收益率 （三）计算标准离差 （四）计算标准离差率 （五）计算风险收益率 （六）计算风险报酬;（一）确定概率分布;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.;（二）计算期望收益率;【例】某公司有A、B两个投资机会，有关A、B投资后的经济情况及相应的报酬如下表： 表2.2.1;图2.2.1 两方案的概率分布图;图2.2.1列示了三种情况，实际工作中可能会有无数种结果。如果我们对每一种结果都给予一个概率和一个收益率，则可画出连续的概率分布图。如图2.2.2。 ;图中：概率分布越集中，说明预期的收益率分布越集中，分布图形峰度也越高，投资风险越小。这是因为实际可能出现的结果越接近期望收益率，而实际收益率低于预期收益率的可能性就越小。由于B方案有比较集中的概率分布，因此，其风险比A方案小。为了定量地衡量风险程度的大小。还要使用统计学中衡量概率分布离散程度的指标。;离散程度;（三）计算标准差 ; 标准离差主要是由各种可能值与期望值之间的差距所决定的。它们之间的差距越大，说明随机变量的可变性越大，风险就越大；它们之间的差距越小，说明各随机变量越接近于期望值，这就意味着风险越小，风险大小同标准离差成正比例关系，标准离差的大小，可以看作是其所含风险大小的标志。 如前例，两方案预期收益率的标准离差为： A方案：δ=56.57% B方案：δ=8.66% 计算结果表明A方案的风险更大。;（四）计算标准离差率;大家来做一个题目：;答案：;第三步计算标准离差率：;（五）计算风险收益率;Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile