玉米淀粉：玉米承压震荡趋弱,淀粉探底后有望反弹.PDFVIP

研究员 郭德祥 从业资格证号：F3033701  ：021 201 7 年 7 月 21 星期五  ：guodexiang_qh@  ：上海市浦东新区向城路 288 号国华人寿大厦 9 楼 ▍银河期货农产品事业部 ▍ 玉米淀粉周报 : / 玉米淀粉 ：玉米承压震荡趋弱，淀粉探底后有望反弹 一、临储拍卖 图1: 17 年临储玉米累计成交及分贷分还拍卖统计，单位：吨。 图2: 14 年产玉米包干销售拍卖结果，单位：吨，吨/元。 资料来源: 银河期货农产品事业部 国家粮食交易中心 拍卖第12 周（7.17-7.14），本周拍卖投放494 万吨，实际成交279 万吨，其中14 年产中储包干销售 玉米投放362 万吨，成交260 万吨，14 年产黑龙江玉米首次加入拍卖市场，标志着 14 年产玉米全面发力。 本次 14 年产玉米，各地区二等及以上等级，较拍卖底价最低溢价24/吨，为吉林二等均价 1424 元/吨，到 港成本 1630 元/吨，较拍卖底价最高溢价 121 元/吨，为内蒙古北部二等均价 1471 元/吨，预计到港成本 1700 元/吨。截止目前本年度临储投放累计成交3742 万吨，其中14 年产玉米累计成交842 万吨。 本周14 年成交溢价有明显回落，整体下跌幅度在25 元/吨，而在成交率方面，拍卖主体明显对品质不 佳的黑龙江和蒙北粮不看好，这也导致整体成交率下滑明显，中储粮包干销售部分仅56%，但辽宁吉林粮以 及中粮代储部分的成交率均接近90%，说明市场对优质粮源热度依然较高，随着粮源供应趋于充足，理性采 购意识增强；目前完成出库的部分约1800 万吨左右，占全部成交的50%左右，近期14 年的拍卖粮源未来待 出库的主力，同样也是支撑北港价格的主要力量，优质二等陈粮是产区主流价格的风向标。 从满足市场供需平衡的角度测算，临储投放的临界点是成交3900 万吨，压力点是4500 万吨，下周即 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 农产品事业部 研究报告 将完成 4000 万吨的成交规模，结合前面 13 年玉米的成交规律，如果后续继续投放，成交溢价和成交率会 迅速下滑，直至达到市场最大承载力，既 4500 万吨。不包括超期存储拍卖，去年临储投放周期为 3 个月， 从16 年7 月14 日至16 年10 月12 日，今年8 月之后是否会继续投放，我们拭目以待。 二、南北港口库存及现货行情 图3: 南北港口库存变化趋势图 图4: 南北港口价格及贸易利润趋势图 资料来源: 银河期货农产品事业部 汇易网 本周，北方港口价格继续得到支撑，在优质货源带动下价格相对稳定，以锦州港为例，新季玉米报价在 1710-1750 元/吨，2 等陈粮1660-1680 元/吨，3 等陈粮 1560-1600 元/吨。随着14 年涌入市场，前期拍卖粮 顺价正常出库，北港贸易商心态稳定。而在煤炭市场升温、南港高温降雨等影响下，近期南北船运费上涨明 显，根据上海航运交易所数据，营口-深圳4-5 万吨散粮运费由6 月份的45 元/吨上涨至65 元/吨；加上南港 库存一直高于去年同期（去年同期约25 万吨），尽管本周南港优质粮源在企业备货需求下稳定，但价格始 终相对若于北港，在运费成本提升的情况下，本周南北即期理论利润