期指主力合约基差收敛,期权持仓量出现分化.PDFVIP

金融衍生品 证券研究报告 上 衍生品周评 期指主力合约基差收敛， 期权持仓量出现分化 分析师： ：孙晔 执业证书编号： S0160515090002 ：0571 ：sunye@ 2017 年2 月27 日 1. 股指期货 市场热点频现。上周A 股震荡上行，沪深300 指数、上证50 指数和中证500 指数分别 上涨1.53%、1.15%和2.68%。申万28 个一级行业中，传媒、银行和综合涨幅居前，而计算 机、汽车和化工则表现较差。 三大期指主力合约齐涨。上周 IF1703 报收3453 点，周涨幅0.76%；IH1703 报收2382.2 点，周涨幅0.57%；IC1703 报收6410.6 点，周涨幅1.54%。沪深300 股指期货、上证50 股 指期货和中证500 股指期货周成交量分别为82333 手、37036 手和55511 手，日均成交量 较前五个交易日分别上升15.35%、下降16.59%和0.71%。 期指主力合约持仓量显著上升。截至上周五收盘，全周 IF1703 增仓9354 手，总持仓 45969 手；IH1703 增仓 12715 手，总持仓23519 手；IC1703 增仓4428 手，总持仓32158 手。同时，值得注意的是，三大期指主力合约基差均有所收敛。 2. 期权 交易概况。（1）上证50ETF 延续震荡走势，最终上周五收于2.3850 元，全周累计涨幅 1.02%，周成交量12.71 亿份。（2）上周期权总成交量约289 万张，认购期权和认沽期权分 别成交约169 万张和约120 万张。（3）截至上周五，认购期权和认沽期权持仓量分别为81.62 万张和64.26 万张，环比分别上升 0.97%和下降9.22%。（4）上周 PCR 先降后升，全周在 58%-82%之间波动，波动区间略有扩大。 请阅读最后一页信息披露 金融衍生品 证券研究报告 波动率分析。（1）上周期权季度合约隐含波动率普遍有所上升，而认购期权下月合约 隐含波动率则略有下降。同时，大多数期权合约隐含波动率仍然高于其对应的历史波动率。 （2）认沽期权当月合约隐含波动率呈现微笑形态。此外，平值认购期权当月合约隐含波动 率低于平值认沽期权当月合约隐含波动率。（3）上周 IVX 指数来回波动，收于11.24%。 平价套利策略。上周期权市场无平价套利机会。 财通证券金融衍生品部 策略研究组 2 金融衍生品 证券研究报告 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证 报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点， 力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 主要研究领域 金融衍生品 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的内部客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当 然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、 意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作 出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价 格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报 告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控