黑色系大宗商品下半年走势或将步入调整.PDFVIP

期货研究 第 1 页 7/25/2017 【特别关注】 黑色系大宗商品下半年走势或将步入调整 【开利综合报道】7 月以来，大宗商品市场结束了上半年的连连下跌，开始 转入上升通道。7 月份前两周，大宗商品价格指数连连上行，而一度抢眼的黑色 系品种也一度呈现牛市行情。市场关注的是，下半年商品走势是否会回暖，此前 黑色系商品连续上涨的行情是否还能继续？ 进入7 月份，大宗商品一转此前颓势，市场开始出现波动。大宗商品市场现 分化，黑色系再现牛市行情，能源类大宗商品上涨明显。出现波动，但进入 7 月份，大宗商品的整体上涨是显而易见的。除了热点板块轮动之外，总体看，黑 色系品种上涨势头明显。6 月以来黑色系现货和期货均持续上涨，直至上周后半 周，出现震荡下跌。经历了7 月初连续上涨之后，“开门红”一度被期待是商品 回暖的信号。但上周连日的下跌则为这一预期画上问号。 对于后市行情，黑色系方面，螺纹钢、热卷、焦煤焦炭等黑色系品种被认为 已经走完了一轮上行趋势，未来或面临调整期。钢铁方面，宝城期货分析师汤祚 楚表示，钢价尽管上半年在多重因素影响下上行，但随着下半年供需形势的改变， 下半年走势或将步入调整。她分析表示，上半年螺纹钢、热卷等品种的上涨主要 受到年内钢价波动上行，以及旺季期间去产能以及环保政策导致供给压力上升影 响，但下半年由于6 月中旬以后面临南方梅雨以及后期的高温天气，季节性需求 也将走弱，价格存在下行的压力，从而步入供需再平衡的调整行情。 汤祚楚认为，长期看，供需调整也将压抑钢价:一方面宏观层面金融去杠杆， 银行资产负债表收缩以及流动性趋紧带来压力，而另一方面在居于历史高位的盈 利刺激下，钢铁生产企业在加码生产。因此，在供需面呈现出一增一减，同时库 存处于低位的市场环境下，钢市重新步入供需再平衡的节奏，螺纹期价高位震荡 是主基调。 锰硅方面，瑞达期货表示，锰硅仍有上行行情空间。瑞达期货分析，由于7 月21 日部分南方钢厂提前进入8 月钢招，下游需求向好，原材料锰矿成本居高， 市场挺价气氛浓厚，如果遇到回调则可以买入，止损参考6820 元/吨价格线。 方正中期期货认为，“双焦”焦煤焦炭短期行情仍在。方正中期期货分析师王盼 霞表示，短期看，环保、安全因素仍是制约煤焦产量的重要因素，这些因素所导 致的企业阶段性减产或能支撑焦炭、焦煤期货价格的进一步上涨。 中期看，方正中期期货判断，在整个三季度，预计随双焦价格以焦煤为矛盾 爆发点，焦炭也会跟随。短期7 月内焦煤及焦炭上行有支撑。7 月中旬，贸易商 开利财经 期货研究 第 2 页 7/25/2017 囤货意愿仍十分充足，为双焦价格上涨提供信心支撑，但随着后期产地供应增加、 进口增量以及钢厂检修带来的淡季影响，三季度预计会出现前高后低走势。 整个下半年看，随着宏观需求方面房地产需求下滑，煤焦现货的上涨空间仍 将受到制约，在终端需求制约之下，下半年至2018 年春节前，焦炭、焦煤期货 也将是先扬后抑的走势。 中国钢铁加速进入折旧时代 【开利综合报道】中国钢铁工艺流程面临着结构性矛盾：作为废钢消化主力 的短流程电炉，其钢产量在中国占比仅为 7.3%，远远低于世界平均水平；而高 炉-转炉长流程则长期占据主导地位。 此前中频炉能重新熔炼钢屑钢末，如今这些废钢进入正规的转炉或者电炉， 因为密度较低，损耗率很高。扫清中频炉之后，一部分废钢缺少能够消化的炉子。 与此相伴的是，尽管被征收40%的关税，以轻薄粉碎料为主的中国废钢出口，正 在连连创下高点。海关数据显示，继今年4 月首次“破万”后，5 月份的中国废 钢出口量再次激增至8.0345 万吨，同比增长954 倍，环比增长4.3 倍。而在此 前的一季度，废钢总体出口量尚不足千吨，更早之前，中国废钢的年出口量也不 过1000 吨左右。 中国钢铁正在加速进入一个折旧时代：2016 年中国废钢资源量已达 1.7 亿 吨。相对于铁矿石冶炼，废钢融化再利用是一种更为节能环保的绿色资源。然而， 当前中国的废钢炼钢比仅为11%左右，远远低于世