苏黎世“临阵”减持新华人寿.docVIP

苏黎世“临阵”减持新华人寿延宕已久的新华人寿上市一事，近期趋于明朗。 《财经国家周刊》记者获悉，新华人寿保险股份有限公司（下称“新华人寿”）已向监管部门提交了上市申请，拟募集资金约30亿至40亿美元，最快将于2011年夏在沪港两地上市。 而就在上市前夜，新华人寿第二大股东苏黎世金融服务集团（下称“苏黎世”）转让5%股权给中金公司和野村证券，自降为第三大股东。 多年以来，新华人寿上市之路坎坷艰辛，此值上市关键时刻的股权变动，业内倍加关注。 苏黎世减持动因 2月28日，苏黎世在其官方网站上公布了减持新华人寿的公告，持股比例从20%降为15%。 2010年底，新华人寿进行了一轮增资扩股。完成之后，公司股份总额达到26亿股，中央汇金公司为第一大股东，持股比例为38.815%，苏黎世为第二大股东，持股比例为20%。 苏黎世此前发布的业绩报告显示，新华人寿20%股权估值约10亿美元。按此计算，5%股权股值约2.5亿美元（约合人民币16.43亿元）。随后的消息证实，这5%股权拆成两半，分别卖给了中金公司和野村证券，成交价格为28元每股。 关于新华人寿的股权价格可从2010年11月的一次拍卖中找到参照。前股东北亚实业（600705.SH）所持新华人寿部分股权拍出了43元每股的高价。年底完成增资后，新华人寿的股价有所摊薄，每股28元被认为接近市场估价。 苏黎世此次卖出的5%股权约为1.3亿股，苏黎世套现36.4亿元人民币。 在2010年底的增资过程中，新华人寿的股价仅按每股10元计，苏黎世认购2.8亿新股，付出的是28亿元。仅过了几个月，苏黎世与中金公司和野村证券的交易价格，比增资时涨了180%。 北京的一位投行人士分析指出，新华人寿上市后的估值应在每股40~45元之间，至少在35元以上，15%股权估值应有160亿元左右，20%股权价值应超过200亿元。因此，苏黎世在上市盛宴即将到来之时，卖出所持股份的1/4，给市场留下诸多悬疑。 苏黎世在公告中透露，减持原因是“控制风险”，而新华人寿方面也不愿就股东的减持发表看法。 一位接近新华人寿战略层的人士在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，苏黎世减持的原因之一是金融危机的压力。在此次金融危机中，苏黎世在全球各地的投资以亏损为主，累积的财务负担需要从在中国的投资收益中找到支撑，套现是为解燃眉之急。而一旦新华人寿上市，套现要受解禁期的制约。 这位人士认为，促使苏黎世减持的另一深层原因，可能是政策上的制约。 苏黎世第一次投资新华人寿是在2000年，当时新华人寿创立仅4年，注册资本5亿元。为补充资本金并学习保险业管理经验，时任掌门人的关国亮力邀苏黎世和日本明治人寿等外资入股。新华人寿成为首家完成向外资招股的保险公司。 按照有关政策，保险公司单一外资股东持股上限为20%，外资合计持股不超过25%。新华人寿的实际情况有所突破，苏黎世持股11%，国际金融公司持股6%，日本明治生命保险公司和荷兰金融发展公司各持5%，外资持股合计达27%。随后几年，苏黎世分几次从其他外资手中接盘，直接持股达到20%，加上通过其他股东间接持股，持股总量被认为在20%以上。 “苏黎世一度成为新华人寿的第一大股东，而按照监管部门的要求，单一股东持股不能超过15%。”上述人士说。记者留意到，新华人寿曾经的第一大股东东方集团掌门人张国伟针对减持现象曾表示，“减持股权是为了新华人寿上市考虑，监管部门要求最大持股比例不超过15%”。而这15%的上限显然没有适用于国有资本。 国资持股超60% 苏黎世售出的5%股权中有2.5%由中央汇金公司的子公司中金公司接盘，汇金公司的关联持股达到了41.315%股权，与其他股东的差距进一步拉开。减持之后，苏黎世以15%股权退居第三大股东，持股17.273%的宝钢集团从第三大股东跃升为第二大股东。 这次股权变动带来的一个明显结果是，汇金、中金、宝钢以及持股1.502%的中石化资产经营公司合计持有新华人寿60.09%，国有资本持股超过60%。 汇金公司是国内最大的金融投资公司，成立于2003年12月，启动资金来自于国家外汇储备。汇金公司首次持股新华人寿是在2009年11月，股权转让自保险保障基金。 2007年，当时的董事长关国亮因挪用资金、非法投资等问题而被司法机关调查。关国亮事件使新华人寿陷入混乱。2007年5月，中国保监会决定动用保险保障基金向中国中小企业投资公司、隆鑫集团、海南格林岛投资公司、东方集团等股东收购22.53%股权。同年6月，东方集团、新产业投资公司剩下的部分股权再被收购。保险保障基金累计持有新华人寿38.815%股权，动用资金约27亿元。 保险保障基金持股新华人寿