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　　基于利率市场化视角的银行理财产品研究 倪武帆 袁佳莉 摘要：近年来，银行理财产品层出不穷，多种多样，利率市场化给银行理财产品的发展带来了机遇，同时也带来了挑战，因此，要借鉴国外先进的经验，突破原有的经营模式，使之更好的发展。 .. 关键词：利率；市场化；银行；理财产品 一、相关理论概述 （一）市场利率化概述 利率市场化，又叫利率自由化，是指利率不再由政府直接进行管理，而是把决定权交于市场，由参与市场的主体根据自身情况进行管理的过程。但是利率市场化并不是说政府不再参与，而是政府将由直接变为间接的方式对利率市场化进行管理，保持其合理性。利率市场化包括以下几个方面的内容： 第一，交易主体具有利率决定权; 第二，利率的数量结构、期限结构和风险结构等由市场交易主体自发形成; 第三，货币市场利率将成为金融市场利率的重要组成部分; 第四，中央银行通过货币政策工具调控货币市场利率，间接影响金融市场利率水平和结构。 （二）银行理财产品概述 银行理财产品有广义和狭义之分，本文我们是从狭义的觉度来说的，是指商业银行对集合来的资金，自行设计和运作，银行和客户以合同的形式建立资金受托、委托关系，并获取投资收益。 银行理财产品的投资者对投资的需求不同，就决定了银行理财产品的类型多种多样。因此，基于不同的投资和需求，可将银行理财产品按四种类型进行分类，具体如下表1所示： 虽然银行理财产品的种类繁多，但作为银行的中间业务具有共同的特征： 第一，商业银行自行设计发行,突出银行在设计、投资方面的主动性和自觉性； 第二，制式产品,在合同的制定有严格的要求和统一的标准； 第三，按照约定用途进行投资和管理,无论是银行、信托公司都必须严格执行资金使用用途,不能中途变更。 二、利率市场化进程中我国银行理财产品的现状 我国的银行理财产品在2009 年前，发展比较平稳，这可能与当时房地产、基金及股票等市场的火爆有关系；但近几年，银行理财产品的发展速度可以用“惊人”二字来形容，无论是在数量，还是在种类上都让人耳目一新，这可能与利率市场化改革进程的加快有很大关系。截止到2014 年底，据银率网数据显示，2014年1月1日-12月31日，178家银行共发行60911款理财产品，比2013年增长了29.53%。其中，发布人民币非结构性理财产品55002款，比2013年增了了26.54%。见图1。 从图1 数据可以看出，2014 年2 月理财产品发行数量最低，但也超过了4000 款。本年共有7 个月发布理财产品的数量超过5000 款，12 月份发布的数量最大，有5620 款。根据《金融蓝皮书：中国金融发展报告(2015)》内容，截至2014 年6 月30 日，银行理财产品余额已达12.7 万亿元，较2013 年增长了23.54%，以2013、2014 年的平均增长速度进行估算，在发行数量方面：2014 年末银行理财产品余额有希望达到15 万亿元左右，2015 年，由于利率市场化改革，理财产品的发行机构将会减少，理财产品发行数量会受到影响，但对理财产品的募集资金规模不会构成太大影响。在收益率方面：2014年全年平均收益率为6.15%。而2015年银行理财产品的收益率将平稳运行，很难有大幅度提升。在市场结构方面：从近两年的数据得知，2014 年1-6 月，私人银行客户专属产品明显增长，比2013年增长了5.3%，由此可以看出，2015 年机构客户专属产品和私人银行专属产品比个人理财产品有更好的发展空间。 三、市场利率化对银行理财产品的影响 利率市场化为银行理财产品业务的发展带来了机遇，同时也给银行理财产品业务的发展带来了挑战。 （一）带来的机遇 首先，利率市场化催生了银行理财产品。我国利率市场化改革在20 世纪90 年代就已经开始了，债券市场首次进行了市场化发债；2000-2003 年，对外币利率进行改革，也就在此阶段，我国外币资产增长速度较快。而我们银行业利用外汇衍生品市场，进行理财产品创新。在利率市场化的情况下，传统的经营方式已不能满足银行经营及客户的需求，各个银行通过理财产品缓解了利率市场化所带来的消极影响，赢得了客户，创造了新的盈利增长点。 其次，利率市场化推动银行理财产品的发展。在利率市场化的过程中，利率不再由政府直接进行管理，而是把决定权交于市场，换句话说就是把风险交给金融市场主体去管理，因此，金融风险因子将趋向丰富。自2004 年第一支人民币理财产品诞生以来，人民币理财产品成为热门的话题，比较受欢迎。 （二）带来的挑战 首先，利率市场化之后，商业银行掌握了金