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远期汇率决定和利率平价公式
远期汇率的决定及利率平价公式
假设：投资者持有1元CNY。
投资者将1元CNY投资在中国金融市场上，一年期的投资利率为，则一年以后的投资总收益为。
将1元CNY在外汇市场上兑换成美元，为：，此处，为直接标价法表示的美元兑人民币的即期汇率。
将投资在美国的金融市场，如果一年期美元的投资利率为，则一年以后的投资总收益。假设美元兑人民币的一年远期汇率为。
1元CNY在本国市场和美国市场的投资收益，在均衡状态下应该是相等的，则：
将（6）式进行简单整理，为：
，此为利率平价公式。在坐标轴中绘制与的关系图。简单地讲，在其他情况不变时，本国利率和本国即期汇率之间是反方向的关系。即：当中央银行收紧信贷，提高利率时，则在国际外汇市场上，意味着本币升值；反之，放松信贷、增加流动性，降低利率时，意味着本币贬值。
将（8）式进行整理：
即：
其中：为报价货币的利率，为被报价货币的利率，为一年期远期汇率，为即期汇率。
则一年期远期汇率=即期汇率+货币利率价差（报价货币的利率-基准货币的利率）；考虑到远期汇率的交割时间为1、3、6月，或者42、35、51天等，需要将一年期的货币利率进行折算，所以：
，其中N表示远期外汇协议的交割期限。
掉期率（SWAP POINT ）就等于，即。
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