2012年广州发展实业控股集团股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2012 年广州发展实业控股集团股份有限公司信用评级报告 评级主体 广州发展实业控股集团股份有限公司 基本观点 中诚信国际评定广州发展实业控股集团股份有限公司（简称 + 长期信用 AA + “广州控股”或“公司” ）的信用级别为AA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司未来不断提升的发电能力和煤炭资 评级展望 稳定 源控制力，目前公司正在围绕建设面向珠三角大型综合能源供应 概况数据 商的发展战略，加快打造电力、煤炭、油气三大核心产业，抗风 广州控股 2008 2009 2010 2011.9 险能力将逐步增强。公司负债水平处于同行业较低水平，财务弹 性良好，融资渠道较为畅通。同时中诚信国际也关注未来用电需 总资产（亿元） 140.29 154.26 173.10 196.79 求变化、煤炭价格波动、债务规模上升以及重大资产重组事项进 所有者权益(含少数股东权益) （亿元）99.21 106.68 117.78 119.57 展对公司业务经营的影响。 总负债（亿元） 41.08 47.58 55.32 77.22 总债务（亿元） 33.93 35.61 44.91 64.99 优 势 营业总收入(亿元) 82.05 75.67 88.59 77.90 良好的区域环境。广东省是我国经济大省，经济发展水平处 在全国较高水平，各项经济指标在全国名列前茅。良好的区 EBIT(亿元) 9.88 14.04 15.01 -- 域环境为公司能源产业的发展提供了较大的发展空间。 EBITDA （亿元） 14.10 18.35 19.28 -- 未来公司发电能力将不断提升。截至2011 年9 月末，公司 经营活动净现金流（亿元） 10.45 17.12 7.66 7.19 权益装机容量为 316.86 万千瓦，目前公司在建、拟建电力 营业毛利率(%) 14.15 18.55 16.63 11.72 项目正稳步推进，随着在建项目陆续投产，公司装机规模将 EBITDA/营业总收入(%) 17.18 24.25 21.76 -- 进一步上升。 总资产收益率(%) 6.99 9.53 9.17 -- 煤炭业务运营状况较好。公司拥有较为稳定的煤炭供应渠 资产负债率(%) 29.28 30.85 31.96 39.24 道，拥有自己的码头、堆场和运输船队，并投资建设东周窑 总资本化比率(%) 25.49 25.03 27.60 35.21 煤矿项目，该项目投产后公司煤炭资源控制力将大幅提升。 公司