指数放量下跌,短线弱势行情或延续.PDFVIP

指数放量下跌，短线弱势行情或延续 近期市场再次演绎结构性行情，虽然上证 50 在大金融等板块带动下逆势上涨，但多数 个股遭遇连续调整态势。A 股本周一再现大跌，大盘在开盘震荡后不久便直线跳水。沪指触 及年线跌幅有所收窄，深成指跌去 1 个月涨幅，创业板指刷新熔断以来新低。 本周大盘出现恐慌性跳水，主要受以下因素影响。首先，前期累计上涨之后 A 股市场短 线调整压力加大；此外，市场监管趋严的预期使得部分资金短线撤离。同时，金融工作会议 的内容对二级市场产生直接影响，会议中的几大焦点是经济去杠杆，发展直接融资，发展中 小银行和民营金融机构，抑制互联网金融。结合周一盘面来看，上述定调的指向性直接导致 了周一市场出现巨大的反差行情。 回顾过去一年多的市场行情，其中上证综指、沪深 300 等代表的市场综合指数呈现出中 枢抬升的震荡市特征，当然期间有分化也有波折。一方面指数表现分化，2016 年 1 月底以 来，上证 50、上证综指、中小板指、创业板指涨幅分别为 34%、20%、17%、9%、-12%。另一 方面市场有波折，上证综指每次上涨持续约 2-5 个月，幅度约 10%-20%左右，而每次下跌持 续 2 个月左右，幅度约 8%-10%。同时近期价值与成长的风格裂口不断拉大，创业板指上周 下跌 4.9%，周一再跌 5.11%，创 2015 年 1 月以来新低，而上证 50 三连阳创 2015 年 7 月以 来新高。 展望下半年的市场行情，近期市场流动性已然有所改善，预计下半年仍有继续缓解空间。 从经济运行来看，近期披露的数据预示下半年中国经济的增长情况并不悲观。因此，我们认 为 A 股市场在经历短期纠结、继续修正局部高估值后，下半年仍将有不错的机会。近期小 盘股整体持续走弱是金融监管对市场影响的延续，也与较多小盘股公司业绩仍在经历“去伪 存真”过程有关。另外，目前已经进入半年报披露期，市场对企业业绩的关注程度明显提升， 投资者需要重视近期业绩变化对于个股的影响。 总体来看，主板和中小创的分化进一步加剧，而市场冰火两重天的格局短期内恐难以改 变，监管和业绩是主要原因，而最新的中报业绩以及全国金融会议的情况在加剧这种分化的 格局。创业板持续调整预示着半年报行情即将进入兑现期，整体市场的风险偏好修复与赚钱 效应也可能会趋于收缩，投资者应该适时控制仓位。结构上，应以消费与金融为核心配置， 可以适当考虑低估值周期板块以及高景气与涨价链。 图 1 上证指数日 K 线图 数据来源：徽商期货研究所，文华财经 以下分别从消息面、技术面及套利机会的角度，给出操作策略与建议： 一、消息面 国家统计局 17 日发布数据显示，2017 年二季度国内生产总值（GDP）同比增长 6.9%，增速与一季度持平。数据显示，2017 年一季度 GDP 同比增长 6.9%，2016 年全 年 GDP 同比增长 6.7%。 分项数据显示，上半年，投资增速稳中略缓、房地产开发投资增速放缓，但是工 业生产加快，企业利润快速增长，服务业较快增长，景气度持续提高，进出口快速增 长，外贸结构改善。在经济增长支撑因素转变、增长动能转换背后，中国经济结构优 化向好。 二季度国内生产总值的同比增速超出了市场预期。数据显示，今年以来，消费增 长稳健，上半年最终消费支出对经济增长的贡献率为 63.4% ，稳居“三驾马车”之首。 投资积极跟进，围绕补短板、强基础，加力增效，对经济增长发挥了关键性作用。同 时外需明显回稳向好，上半年出口增长了 15%，所以现在是内外需求联动，经济增长 的动力格局在进一步改善。与此同时，微观主体的活力增强，经济增长的活力进一步 提升。市场预期也出现向好，经济发展的信心持续提升。数据显示，6 月份消费者信 心指数达到了 113.3，也是近年来的较高水平。 综合来看，我们认为下半年我国经济运行当中积极变化还会继续增加，稳中向好 的发展态势将会得到进一步巩固和扩大。 图 2 二季度国内生产总值（GDP ）同比增速 %%