油脂短期筑底区间操作为主远期菜棕价差扩大可期.PDFVIP

油脂研究员 刘博闻 从业资格证号：T271848 201 7 年 7 月 14 日星期五  ：021  ：liubowen_qh@ ▍银河期货农产品事业部 ▍ 油脂周报  ：上海市浦东新区向城路 288 号国华人寿大厦 9 楼 : / 油脂：短期筑底区间操作为主 远期菜棕价差扩大可期 前言概要 本周 MPOB 供需数据出炉，毛棕油产量出现环比大幅 下降而库存仍然持续偏低，市场的预期和现实再次大有差 异。美国大豆产地天气变化较大，干燥担忧地区本周有所降 雨令外盘市场价格发生回调，但本年度大豆优良率偏低以 及达科他州等地严重干旱情况仍然较为严重，美豆在 1000 美分形成较强支撑。在 7-8 月份天气市场中，油脂受 cbot 大豆多头氛围影响需谨慎大举做空，近期油脂仍将继续保 持宽幅偏强震荡的思路。 一、走势回顾 图1: BMD 毛棕油指数日线走势图 图2：CBOT 美豆油指数日线走势图 资料来源: 银河期货农产品事业部 文华财经 图3: 菜油主力合约1709 日线走势图 图4：豆油主力合约1709 日线走势图 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 农产品事业部 研究报告 图5: 棕榈油主力合约1709 日线走势图 资料来源: 银河期货农产品事业部 文华财经 二、关键数据跟踪 1. 美国气象局干旱以及天气模型：截止7 月 11 日，中西部玉米大豆种植区达科他州土壤墒情较差的问题 依然比较严重迟迟得不到改善，红色区域极度干旱面积较上周有所增加。因上周伊利诺伊州爱荷华州地区 降雨令期货价格发生回调，但根据最新天气模型显示，未来5-10 天中西部地区将重返干燥状态。在天气炒 作的敏感期，Cbot 大豆在1000 美分有较强支撑，短期内油脂油料系商品仍然维持谨慎做空思路。 图6: NOAA 美国气象局干旱预警 图7: NOAA 美国气象局气象预测中心 银河期货 您忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 农产品事业部 研究报告 资料来源: 银河期货农产品事业部 NOAA 2. 马来西亚棕榈油产量以及库存预估：根据7 月 11 日MPOB 供需平衡报告显示，6 月份马来西亚毛棕油 产量出现大幅下降，下降环比幅度达到8%至151 万吨，减产幅度高于市场预期；7 月出口量为138 万吨， 斋月后出口大幅回落符合市场预期；由于产量出现下降的影响 6 月末马来西亚期末库存较上月下降3 万吨 至 153 万吨，库存量实属过去7 年来同期最低值。市场预计斋月休假结束后7 月份马来产量将出现跳增， 产地库存将缓慢增长至9 月份，虽然如此本年度产地库销比将持续维持低位。 图8: 马来西亚毛棕油产量以及预估 （单位：千吨） 图9: 马来西亚毛棕油库存以及预估 （单位：千吨） 资料来源: 银河期货农产品事业部 MPOB 3. 国内外豆棕价差：本周近月国际豆棕 fob 价差较上周下跌 80 美金；国内华东地区豆棕现货价差扩大至 400 元，但仍低于过去历年同期水平。 图10: 国际豆棕fob 价差 （单位：美元） 图11: 华东地区豆棕现货价差 （单位：元）