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时间：2015年10月20日 地点：深圳市中信证券大厦 主要参与嘉宾：平高集团执行董事、总经理、平高电气董事长 李永河，平高集团总会计师、平高电气董事 石丹，平高电气财务总监 李慧平，平高电气董秘 常永斌 董事长对此次增发事项的简单介绍： 平高电气对集团的有关资产收购事项，准备工作2年前已经开始做了，那时的增发使得集团持股达到了45.94％，这段时间我们也培育了一些经营性资产。本次收购主要涉及以下几块业务：一是国际公司，这个业务已经有30年的历史，产品遍布很多国家，但是最近4－5年的发展比较快，主要包括单个的设备销售，EPC、融资项目的承包，业务以输变电工程为主。近两年的收入会有一个较大幅度的提升，每年10个亿以上的收入。这些数字还不包括国家电网在巴西的项目。 本次增发的其他四家企业情况：第一个是上海天灵，目前是我国是唯一一家大型充氮气的环保类充气柜生产商，之前GE也想收购，后来因为商务部没批，被国家电网划转至平高集团。最近在上海申通也中标了几个地铁项目，这个市场是比较封闭的，未来的业务会越来越好。第二个是通用电气，这块之前是以事业部的形式存在的，主要做传统类的中低压配网设备。第三个是廊坊东芝，主要从事避雷器的生产，他们拥有目前世界上最好的避雷器技术。第四个是威海平高，主要从事72.5－126kV开关生产及为平高电气提供GIS分装业务，出口韩国、叙利亚等市场。 下面进入提问环节： 国际业务板块情况 ? ? ? ? ? ? ? ? 1. 平高的国际业务重点在哪些国家展开？ 平高在印度的合同已经超过10个亿，主要是550kV-800kV的高端产品。平高供货的斯如瓦兰电站是目前印度国内电压等级最高的变电站，今年8月份送电，是我们平高的知名海外项目。印度的市场非常大，缺电现象还是经常存在的。 我们在印度建厂的项目，投资6个亿，分两期，两年完成。前期是组装厂，后期我们会带去一些技术。我去现场看过，当地的市场还是很有前景的，他们的招标相当一部分需要在本地生产，这将带动我们本来的业务销售。这一块的另一意义是一带一路，我们会从这里出发，深入拓展巴基斯坦等中亚、东南亚等国家的市场。满负荷产能有20个亿，一期10个亿左右。印度的毛利率水平不是很高，主要是需要与当地的代理商合作。我们会主要参与高电压（毛利率高）的市场，低压暂不涉及。进度上，我们国家也需要一定的审核，其实一年前已经开始展开工作了。国资委已经批了，现在还需要商务部等批。 除此之外，还有波兰的三个EPC工程，在非洲、南美洲承接一些工程，近期在老挝、泰国的工程也很大，单个项目体量在5－12个亿。 ? ? ? ? ? ? ? ?? 2. 和另外两家（西电和新东北电气）的竞争情况？ 据悉，另外两家暂不打算在印度投资。 国内市场，之前在国网的GIS订单我们占比较高，主要因为我们会预投一部分产能，所以比其他两家的量大一些，交货更多一些。 特高压板块情况 ? ? ? ? ? ? 1. 目前公司产品结构怎样？ 电压等级越高，附加值也越高。特高压GIS的一些投标中我们的市占率可能已达到80％～90％，尤其是800kVGIS。1100kV产品也占40%以上。特高压业务占公司总收入金额的30％以上。 ? ? ? ? ? ? 2. 800kV以上的产品净利率如何？ 高于30％。今年上市公司大约60个亿的收入，特高压收入占将近30%，利润占比50％以上。 ? ? ? ? ? ? 3. 这次收购的公司利润情况如何？ 都是中低压的产品比较多，这一块是蓝海市场，你们也应该知道最近配网也出台了2万亿的投资规划。我们看好这个市场未来五年的发展，尤其是上海天灵，他是我国中低压产品的技术领先者，与美国GE也有合作，给GE、施耐德等做OEM。平高通用电气工厂也是市场上知名的厂商，有领先的生产线。五家公司总体量一年30个亿的收入，2亿多元的净利润。 ? ? ? ? ? ? 4. 预计明年合同？未来的特高压行业发展情况？ 手上有近30个（29个）间隔订单还未开工，明年的产能都订满了。未来到2018年，我们的特高压业务都会非常好。我们连续5年每年投3亿的研发经费，一是存量产品，同时也开发新的东西。现在已经形成了非常好的效益。国家已经开始研究，利用特高压做区域的环网，未来可能220kV以下可能都会纳入配网范围。未来可能发电场出口也到百万伏，这样会提升效率。尤其是直流方面，点对点的安全性更高，对这么大体量的消纳问题也会带动交流特高压产品的发展，1100kV交流直接接入1000kV直流工程，可能是未来的主流。所以，无论未来投直流还是交流特高压，我们的市场前景都是很好的。平高正在与中国电科院、智能电网研究院及其他高校联合研发直流断路器，主要用于柔性直流输电，是国际领先、首创的产品，一台220kV的直流断路器可以卖大几千万，未来市场前景非常广