海安城建开发投资有限责任公司2016年非公开发行公司债券信用.DOC

海安县城建开发投资有限责任公司 2016年非公开发行公司债券 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 主要财务数据及指标 项 目 2012年 2013年 2014年 2015年 前三季度 金额单位：人民币亿元 母公司数据 货币资金 11.60 15.74 37.38 39.27 刚性债务 16.40 24.66 55.26 56.91 所有者权益108.82 111.50 104.01 97.72 经营性现金净流入量 -2.17 -4.15 -7.12 1.62 合并数据 总资产241.01 268.65 353.48 396.30 总负债131.61 156.58 248.10 297.22 刚性债务 60.44 86.25 132.43 131.65 所有者权益109.40 112.08 105.38 99.08 营业收入7.84 7.18 7.04 5.51 净利润3.29 2.57 2.53 1.15 经营性现金净流入量4.25 -14.78 -18.77 15.57 EBITDA 3.52 2.74 2.66 － 资产负债率[%] 54.61 58.28 70.19 75.00 期债务比[%] 57.30 89.63 75.55 65.76 181.01 129.95 79.57 75.26 流动比率[%] 138.62 267.89 210.89 184.38 现金比率[%] 32.04 29.62 44.21 42.02 利息保障倍数[倍] 0.98 0.32 0.18 － EBITDA/利息支出[倍] 0.99 0.33 0.19 － EBITDA/刚性债务[倍] 0.07 0.04 0.02 － 海安县： GDP 480.14 538.74 624.14 680.44 GDP/行政面积 [亿元/平方公里] 0.41 0.46 0.53 0.58 一般公共预算收入 37.53 46.63 54.10 45.04 政府性基金收入 31.85 35.14 36.18 35.82 注：根据经审计的～年务数据整理、计算。  评级观点 评级观点 。 政府支持优势。海安城投是南通市海安县政府重要的城市基础设施建设投融资平台，能得到海安县政府的大力支持。 主要风险： 资本性支出压力。海安城投项目建设资金回笼周期长，非日常往来资金规模大，占款回笼存在一定不确定性。非筹资环节资金缺口较大，随着项目建设的推进，公司资金压力逐步加大。 债务偿付压力较大。海安城投刚性债务快速增长，资产负债率攀升，资产受限规模较大，且盈利与现金流对债务本息的保障程度较弱。 资产流动性较差。海安城投流动资产中存货规模占比很大，主要为待开发土地，土地变现存在较大的不确定性，对资产流动性构成较大的不利影响。 或有负债风险。海安城投对外担保数额很大，面临一定的或有负债风险。 未来展望 通过对主要信用风险要素的分析，给予公司主体信用等级，评级展望为上海新世纪资信评估投资服务有限公司 声明 本评级机构与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 本信用评级报告的评级结论是本评级机构依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本次评级所依据的评级方法是新世纪评级《城投类政府相关 本评级机构的信用评级和其后的跟踪评级均依据评级对象所提供的资料，评级对象对其提供资料的合法性、真实性、完整性、正确性负责。 本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 本次评级的信用等级有效期至本期债券本息的约定偿付日止。 鉴于信用评级的及时性，本评级机构将对评级对象进行跟踪评级。在信用等级有效期限内，评级对象在财务状况、外部经营环境等发生重大变化时应及时向本评级机构提供相关资料，本评级机构将按照相关评级业务规范，进行后续跟踪评级，并保留变更及公告信用等级的权利。 本评级报告所涉及的有关内容及数字分析均属敏感性商业资料，其版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载、散发、出售或以任何方式外传。 海安县城建开发投资有限责任公司 2016年非公开发行公司债券 信用评级报告 拟发行的本期概况 债券名称： 总发行规模： 亿元人民币 本期发行规模： 亿元人民币 期限： 债券利率： 固定利率，单利按年计息，不计复利。本期债券票面年利率将根据簿记建档结果，由发行人和主承销商按照国家有关规定协商一致确定 定价方式： 按面值发行 每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付 增级安排： 无 资料来源：海安城投 截至2015年9月末，该公司已发行尚