成发科技600391定向增发公告点评.pdfVIP

成发科技（600391）定向增发公告点评 机械设备/航空航天器制造业 航空发动机零部件与高端轴承两大业务比翼齐飞，前景极其看好 投资评级 暂不评级 公司 4月 29日发布公告称，拟向不超过十名特定对象，以不低于 25.89元/ 股的价格，发行不超过 5000 万股，扣除发行费用后的募集资金净额不超过 9.8 研究员：帅再先 亿元。募集资金拟用于合资设立并控股中航哈轴项目等三个项目。 执业证书编号：S0640200010010 电话：010 E-mail:zxshuai@263.net 要点： 报告日期：2010.04.29  公司将在航空发动机与高端轴承两大业务领域齐头并进，公司前景极其看 好。中航哈轴项目发挥哈轴在航空航天等高端轴承领域的技术优势，进军国 基础数据 内高端轴承业务领域，做大作强轴承业务。其他两个航空发动机业务项目实 机械设备指数 1763.22 使得公司形成航空发动机业务完善产业链，扩大产能、提升工程研发能力与 总股本（亿股） 1.31 流通 A 股（亿股） 0.72 快速反应能力。 总市值（亿元） 42.38  国内轴承行业市场规模巨大，处于快速发展阶段。2009年收入920亿元，前5 流通 A 股市值（亿元） 23.18 年复合增长率15.58%。我国轴承行业集中度低，全行业前十大企业产量占全 净资产收益率 8.55% 国总量比重为35%。以高端轴承产品为主的轴承上市公司毛利率处于相对比 资产负债率 65.26% 市盈率 87.24 较高，如轴研科技毛利率27.41%。我国高端轴承大部分仍需依赖进口。 市净率 7.54  我国轴承行业前景看好。国家政策支持轴承行业发展。国家实施“重大装备 制造业振兴调整规划”和“汽车产业振兴调整规划”，风电、高速铁路等高 公司股价走势 速发展为高端轴承带来发展机遇。  轴承行业格局对于优势轴承企业具有极好的成长机会。一方面通过提升高端 轴承研制生产能力，依靠科技进步抢占高端轴承市场，迅速发展壮大；另一 方面，利用资本市场手段，对分散的国内轴承行业进行整合，迅速提高市场 占有率，扩大规模，获得规模优势，提升轴承业务盈利能力。  中航哈轴项目将给公司拓展巨大的高端轴承发展空间。哈轴在航空航天及精 密轴承等高端轴承技术、研制与生产具有极强优势。中航哈轴项目将哈轴高 端轴承技术、研制生产优势与中航工业作为国内唯一的航空发动机企业这样 一种垄断优势结合起来，极大限度地分享我国航空发动机行业高速增长的机 遇，快速拓展铁路、风电、高端精密轴承市场。 资料来源：wind