2017-07-24每日商品投资点金及创新探究.docVIP

2017-07-24每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 7月供应还不会出现明显增长，需求短期仍然不差;市面上废铜供应有小幅增长的迹象;基本面逐渐由偏紧转向紧平衡;三四季度矿端干扰事件明显增加。 金银 1）美联储年内第三次加息概率上升，缩表时间仍有分歧，贵金属中期承压；2）之后关注美国经济数据是否继续强劲并支持逐步收紧 的货币政策，更长时间来看，美国近期数据有所减弱，加息态度坚决下经济或有走弱表现，3）贵金属整体来说目前价格弱势震荡格局。 核心影响因素分析：弱美元叠加弱利率增加了短期上行高度。周四德拉吉讲话的非鸽给与市场对欧央行继续沿着退出宽松方向押注的行动；而美国方面虽然经济数据不差，但是特朗普政策预期的依然不确定以及可能面临的调查增加了市场对美元不信任度，美债避险买盘增加，推动美德利差继续沿着缩窄的方向运行。 本周风险事件分析：二季度全球经济延续反弹的背景下，市场押注非美经济更快的上行带来美元的调整。关注本周景气度PMI指标的公布对于市场预期的修正或加强；在德拉吉非鸽表态之后，关注美联储7月是否存在超预期行动的可能，若没有则我们预期欧元对美元将大概率延续强势格局。 本周走势预判：预计贵金属中期的调整格局没有结束，但是短期的强势状态在上述影响因子没有发生转变的前提下料延续，短期维持强势判断，关注金银比价回落的可能。 天胶 泰国主产区目前天气尚可，出胶上量；国内产区总体正常。保税区库存出现拐头迹象。工厂成品库存开始下降，开工偏弱，买盘积极性有好转，内外倒挂基本修复，近期现货略有抗跌。整体商品氛围较好，带动沪胶偏强。 钢材 供给仍在释放，需求仍在淡季，库存端拐点出现对市场心态冲击较大，盘面大幅下挫，但现货端跟进有限，短期围绕基差震荡概率较大，旺季预期被证伪前并不过分悲观，关注库存累积持续性及现货价格变化 焦炭 钢厂开工见顶，煤焦需求好转幅度有限；焦炭库存量下降，库存结构有所改善，尤其是焦化厂端焦炭库存较低，焦化厂有较强议价能力，短期内焦炭驱动仍较强；受澳洲焦煤大涨影响，焦煤期货大涨，但目前盘面同国内焦煤价差逐渐拉大，估值修复。本轮上涨为预期修复，基差变化贡献巨大，但估值修复之后，内部矛盾缓解，更多的表现为趋势性跟随，短期内波动较大。 沥青 东明石化7月检修一个月，中油兴能8月中旬开工，宁波一套新装置在8月下旬开工。供应端，国内产量增加5-6月期间显著增加高于去年同期，部分炼厂出现短停，1-6月国内同比产量1148万吨，同比增长2%。进口目前5月显著提升。总体1-5月的供应同比减少64万吨。焦化料重新回到2450，可能对沥青有一定支撑，而需求端贸易商目前有低位补库行为，且市政施工展开，厂库连续去库存，但检修恢复和新增产能展开均要到8月，可能对需求有一定支撑，但是华东社会库存依然较高。目前基差虽走强，社会库存仍偏高，但厂库偏低，且旺季预期较好。 甲醇 内陆方面：部分装置重启后整体有所走弱，预计接下来库存会继续有所累计，本周有继续下滑的预期：港口地区现货受套利空间上限影响，整体已经和盘面平水，前期的升水状态有所改变。本周库存累计六万吨，月底南美货抵港，预计库存继续累积。整体看，总体驱动偏弱，往上关注套利窗口集中打开的位置，往下关注三个成本支撑位置：联醇，气头，煤头。受煤价上涨等因素影响，预计前期低点难破。当前这个位置已经接近高点，整体走势当下就是以时间换空间的方式。 免责声明： 本报告的信息来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为永安期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 每日商品投资点金 金融事业总部 蒋鑫龙 0571