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新华昌集团有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报D【2011】642号（主） 信用等级：A- 受评主体：新华昌集团有限公司 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 37.27 32.19 19.12 23.45 所有者权益 11.00 6.81 4.10 5.34 营业收入 49.06 43.77 3.96 43.70 利润总额 4.23 2.93 -1.71 -0.23 经营性净现金流 4.48 -0.30 -0.75 6.54 资产负债率（%） 70.49 78.85 78.57 77.23 债务资本比率（%） 58.54 69.84 72.63 70.33 毛利率（%） 14.77 12.06 -8.91 5.30 总资产报酬率（%） - 11.76 -5.94 4.67 净资产收益率（%） - 48.55 -36.46 -4.86 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - -0.35 -1.30 4.94 经营性净现金流/总负债（%） 17.36 -1.47 -4.50 31.57 注：2011年9月财务数据未经审计。 分 析 员：范力 刘明球 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 新华昌集团有限公司（以下简称“新华昌”或“公司”）主营业务为国际标准集装箱、特种集装箱、罐式集装箱、焊接材料集装箱地板制造受评主体 新华昌前身为1987年成立的江苏武进集装箱制造厂，1994年江苏武进集装箱制造厂与香港华名有限公司合资成立了常州新华昌国际集装箱有限公司，1996年7月武进集装箱制造厂与常州新华昌国际集装箱有限公司共同出资成立江苏新华昌集团有限公司。2001年初企业改制成为三个自然人（潘传荣、周全法、单兴海）出资并控股的大型民营企业。2005年11月22日名称变更新华昌集团有限公司已达70%～80%，虽然我国集装箱运输起步晚于世界近20年，但发展速度较快，从1993年开始一直保持集装箱生产能力、规格品种、产销量世界第一的位置。中国集装箱制造企业数量也从1993年的4家增加到2011年的79家，目前占据了全球95%以上的市场份额。 目前世界经济处于缓慢复苏状态，不稳定和不确定性因素增大，此外，世界贸易保护的风险增加、集装箱船运市场的需求萎缩、国际运价的持续走低及人力和原材料成本的上升，都对复苏中的集装箱制造业产生了一定的负面影响，使班船公司大面积亏损 国际集装箱市场的需求主要取决于世界经济、国际贸易与集装箱贸易量的增长水平、航运市场的景气程度、旧箱更新量、新投入运营的集装箱船的箱位量以及能源、原材料价格和供应等几个方面的因素。 首先，2010年国际货币基金组织（IMF）发布的《世界经济报告》显示全球经济增速为4.60%，随着世界经济复苏，中国的集装箱制造业企业订单量小幅回升。而从我国主要出口集装箱的国别来看，按照出口数量从多到少，依次为美国、香港、日本及欧盟，主要出口地的经济复苏情况还较为不明朗。 其次，世界贸易组织发布的《2010年全球贸易报告》中称，2010年全球贸易出口同比增长了14.50%，进口同比增长13.50%。2010年国际贸易量逐渐增加，国际航运市场需求大幅回升。2010年我国集装箱总的出口量价齐升。从统计数据看，普通货物集装箱出口数量及金额涨幅最大。然而，按照IMF的预测，全球贸易在未来数年的增长受到经济的影响将放缓，这也将对集装箱制造业产生一定的负面影响。 再次，波罗的海航运指数（BDI）在2010年年末开始普遍低于2,500点，同比跌幅超过50%，远远低于航运业盈收的安全临界点。截至2011年8月23日BDI为1,565点。运价的持续走低，与过分运力投入有关，据Clarkson统计，截至2010年12月1日，全球集装箱船手持订单量达到388.02万标准集装箱，约占现有船队规模的27.60%。截至2011年5月，全球集装箱船舶运力达5,014艘和1,460万标准集装箱，且2011年第一个季度仍有55艘总计51.10万标准集装箱的新集装箱船订单。 2010年，单箱价格一度冲高到2,734美元，增幅接近100%，对于已经处于亏损状态的班轮公司来说，降低运营成本、调整租箱与自有箱的比例也将成为他们考虑的计划之一。 最后，在能源方面，预计未来国际原油价格会进入震荡调整阶段，后市主要取决于欧债危机的走向，而对于目前使用低航速来节省能源，延长周转期的班轮公司来说，在油价降低到某一调整节点时，也会对航速做一个再调整，进而调整租箱与手持集装箱的比例，以求达到最佳运营；在成本方面，钢材等