2017-07-05每日商品投资点金及创新探究.docVIP

2017-07-05每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜c-3m贴水24.75，贴水幅度扩大；2．沪铜现货升水10元/吨，铜现货成交近期有所好转，贸易升水变化不大；3．LME库存275600，库存下降；4．废精铜价差扩大，至5400；5．持仓方面，comex净多有所上升至13688手；6．铜现货进口亏损146.68；7．铜精矿现货TC费用低位有所回升 6月供应环比增长，但增长幅度不大。需求短期仍然不差；基本面逐渐由偏紧转向紧平衡；三四季度矿端干扰事件明显增加；当前价格上下空间有限。 7月4日，铜价格整体受到周边价格的拖累，有所回落。 4日，现货市场贴水继续收窄，并且部分品牌已经报至小幅升水，因此现货整体贴水状态有望进一步的收窄，现货贴水有望保持在较好的历史状态。现货市场成交整体温和，高贴水货源受到长单交付的支撑。 LME库存经过3日的增加之后，4日并没有进一步的增加，主要是由于供应弹性并未实质到来，缺乏足够的库存打压，因此即便增加，量以及持续性也弱于此前。 全球最大的铜生产商之一—智利矿商Antofagasta周二面临旗下Zaldivar和Centinela铜矿工人罢工的威胁。法律顾问Marcos Lopez称，Zaldivar铜矿的工人将在周末前对是否罢工进行投票。Lopez亦受雇于必和必拓旗下Escondida铜矿的工会，今年年初该铜矿进行了43日的罢工。同时一名发言人称，Centinela铜矿的监管人员已经投票决定罢工，但预计政府的调停将再持续五天时间。 Antofagasta矿山面临的谈判主要是Zaldivar铜矿，该铜矿山产量大约在12.5万吨，不过，Centinela铜矿也加入罢工的行列，使得整体规模就存在影响了。不过，7月份，由于Escondida铜矿的产量恢复，就使得Antofagasta矿山的影响降低。整体上来看，智利的罢工没有集中出现。 不过，如果Antofagasta矿山罢工得以实现，就意味着供应增量实际上就无法释放，供应面的支撑依然存在；不过，中国需求已经实质转淡，据SMM调研，6月铜下游行业PMI综合指数终值为47.09，较预期初值增加2.77，为自2月份以来首次跌落荣枯线以下，主因6月逐步进入淡季，消费开始转弱。预期7月采购经理人指数为43.24。 综合来看，Antofagasta矿山罢工若实质出现，则使得Escondida铜矿恢复增量抵消，供应支撑仍在，而秘鲁7月的全国罢工的威胁就更大（但历史数据出现影响的概率较低）。 金银 天胶 泰国主产区目前天气尚可，出胶上量；国内产区总体正常。保税区库存继续累积但增速下降较快。工厂成品库存开始下降，开工偏弱，买盘积极性有好转，内外倒挂基本修复，近期现货略有抗跌。整体商品氛围较好，带动沪胶偏强。 上周五资金达到历史极值附近，资金达到历史极值后出现两种特征，引发商品波动加大，资金出现净流出；参照文华商品指数，周一资金流入32亿，周二流出42亿；橡胶的波动来的在状态，却也来的过于猛烈，回顾自己看13200-13700的反弹，在13700建议空也是犹犹豫豫，确实被黑色所惊吓。对于后期建议，13700的压力已经形成，新空建议围绕13000附近进行，做好止损。 钢材 随着杭州价格企稳，螺纹淡季故事从期现角度看均已反映完毕。后期看，高利润下供给端持稳概率较大，不确定性来自季节性检修及电炉增量，终端需求好转仍需彻底走出 雨季，环比有增量但时间仍需等待，投机需求看贸易商低库存加之旺季预期下仍有释放空间，供需再次进入转换期，且边际驱动有好转的空间，盘面贴水及低库存为期现提供了安全边际，4 月份以来螺纹反复演绎环比行情，目前看仍未逃出此循环， 7 月份螺纹偏多对待，风险端 关注电炉增量及需求变化 日盘时段板块整体回调，螺纹、热轧主力合约跌幅普遍在1%以内，夜盘时段板块再度上调，以螺纹、热轧反弹幅度更为显著，夜盘收盘螺纹、热轧主力1710合约分别报收3444点和3465点，接近昨日高点。 现货方面，昨日唐山方坯价格上调20元/吨至3340元/吨，各地螺纹钢现货价格维稳居多，其中上海上调10元/吨至3620元/吨，天津维稳3650元/吨。各地4.75mm热轧现货则延续小幅上涨，涨幅集中在20-30元/吨，当前上海报价3560元/吨、天津报价3590元/吨。原料端，外矿普氏指数下跌1.25美元至63.7美元，港口矿石价格上调8元/湿吨至475-478元/湿吨。螺纹以及矿石期货贴水空间恢复至10%，夜盘时段盘面则继续把握该机会进行操作，但如同前期报告所述，后期基差修复对于期价的支撑力度有所减弱，短期期价仍将维持震荡走势。 焦炭 钢材需求淡季，煤焦需求好转幅度有限；焦煤仓单价格企稳，焦化厂有补库需求，但 库存仍