家装塑料管龙头,步步为营,稳健高增.PDFVIP

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 伟星新材 （002372.SZ ） 其他建材/建筑材料 发布时间：2016-10-25 证券研究报告 / 公司点评报告 增持 家装塑料管龙头，步步为营，稳健高增 上次评级：首次覆盖 移出研究覆盖范围 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2016/10/24 收盘价（元） 15.88 [Table_Summary] 公司发布 2016 年度三季报。今年第三季度，公司实现营业收入/ 归母 12 个月股价区间（元） 13.33 ～20.49 净利润为8.22 亿元/1.97 亿元，同比上涨 15.09%/41.92% ，扣非后归母 总市值（百万元） 12,318 净利润 1.86 亿元，同比增长35.99% 。 总股本（百万股） 776 A 股（百万股） 776 业绩进入高增通道，毛利持续提高。截止今年前三季度，公司累计营 B 股/H 股（百万股） 0/0 业收入/ 归母净利润/ 扣非后归母净利润分别为 21.45 亿元/4.44 亿元 日均成交量（百万股） 4 /4.25 亿元，同比增长 17.19%/34.71%/34.74% ，公司业绩仍在高速增长 历史收益率曲线[Table_PicQuote] 通道。前三季度，受益于房地产市场的火爆，凭借前期在渠道和品牌 上的投入，公司继续延续高增长态势，同时，原材料采购价格下降， 伟星新材 沪深300 导致毛利率提升，环比增长 1.91%，达到47.59% 。 33% 品牌+渠道，树立“高端管道典范”。公司产品定位为中高端市场，在 22% 同质化程度较高的行业，着力打造“高端管道典范”，品牌+渠道已经 11% 成为公司的竞争力所在，核心产品毛利率比同行高出 10- 15 个百分点， 溢价明显。公司采取扁平化销售网络，对营销渠道控制更严格，同时， 0% APP+星管家，有效提升公司服务水平，高端品牌形象已经树立。